濮阳惠成：2023年净利润同比下降44.32% 拟10派4元

中证智能财讯 濮阳惠成（300481）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入13.79亿元，同比下降13.63%；归母净利润2.35亿元，同比下降44.32%；扣非净利润2.06亿元，同比下降49.18%；经营活动产生的现金流量净额为3.47亿元，同比增长20.91%；报告期内，濮阳惠成基本每股收益为0.8元，加权平均净资产收益率为9.93%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4元（含税）。

以3月29日收盘价计算，濮阳惠成目前市盈率（TTM）约为16.41倍，市净率（LF）约为1.58倍，市销率（TTM）约为2.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，濮阳惠成近三年营业总收入复合增长率为14.74%，在电子化学品Ⅲ行业已披露2023年数据的11家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为9.39%，排名6/11。

资料显示，公司主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，顺酐酸酐衍生物收入9.95亿元，同比下降18.72%，占营业收入的72.11%；功能材料中间体收入2.31亿元，同比增长8.87%，占营业收入的16.77%。

截至2023年末，公司员工总数为738人，人均创收186.88万元，人均创利31.86万元，人均薪酬12.75万元，较上年同期分别变化-15.86%、-45.76%、2.44%。

2023年，公司毛利率为26.07%，同比下降9.93个百分点；净利率为17.04%，较上年同期下降9.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为20.47%，同比下降14.79个百分点，环比下降7.41个百分点；净利率为9.89%，较上年同期下降15.63个百分点，较上一季度下降7.74个百分点。

分产品看，顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体2023年毛利率分别为23.30%、45.90%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.91亿元，占总销售金额比例为13.82%，公司前五名供应商合计采购金额4.54亿元，占年度采购总额比例为44.57%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.93%，较上年同期下降9.78个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.71%，较上年同期下降9.78个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.47亿元，同比增长20.91%；筹资活动现金流净额-2.21亿元，同比减少4.39亿元；投资活动现金流净额-1.80亿元，上年同期为-4.9亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.32亿元，上年同期为-1.20亿元。

2023年，公司营业收入现金比为105.17%，净现比为147.60%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.49次，上年同期为0.65次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业10/34）；固定资产周转率为2.97次，上年同期为3.58次（2022年行业平均值为2.51次，公司位居同行业12/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.04次、5.14次。

2023年，公司期间费用为1.15亿元，较上年同期增加1791.86万元；期间费用率为8.33%，较上年同期上升2.26个百分点。其中，销售费用同比下降6.89%，管理费用同比下降7.66%，研发费用同比增长6.83%，财务费用由去年同期的-2736.71万元变为-1073.86万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他流动资产较上年末减少48.39%，占公司总资产比重下降14.68个百分点；货币资金较上年末增加123.80%，占公司总资产比重上升12.63个百分点；在建工程较上年末增加182.63%，占公司总资产比重上升6.11个百分点；应收款项融资较上年末减少39.52%，占公司总资产比重下降3.38个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少53.34%，占公司总资产比重下降2.87个百分点；应付票据较上年末减少72.63%，占公司总资产比重下降1.90个百分点；应付账款较上年末增加98.92%，占公司总资产比重上升1.12个百分点；长期借款较上年末增加20.80%，占公司总资产比重上升0.89个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.76亿元，占净资产的7.18%。其中，存货跌价准备为445.66万元，计提比例为2.48%。

2023年全年，公司研发投入金额为7919.22万元，同比增长6.83%；研发投入占营业收入比例为5.74%，相比上年同期上升1.10个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为13.32%，相比上年末下降3.96个百分点；有息资产负债率为8.00%，相比上年末下降1.96个百分点。

2023年，公司流动比率为9.36，速动比率为8.49。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了三季度末的基本养老保险基金一五零一一组合。在具体持股比例上，曲水奥城实业有限公司、富国稳健增强债券型证券投资基金、全国社保基金四一三组合、富国双债增强债券型证券投资基金、费占军、舒绍敏、基本养老保险基金一零零一组合、富国稳健添盈债券型证券投资基金、常庆彬持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.53万户，较三季度末下降了753户，降幅2.89%；户均持股市值由三季度末的20.45万元下降至20.42万元，降幅为0.15%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。