濮阳惠成（300481）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期濮阳惠成（300481）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.21亿元，同比上升0.36%，归母净利润7064.37万元，同比下降37.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.65亿元，同比上升0.16%，第二季度归母净利润3442.67万元，同比下降40.09%。本报告期濮阳惠成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达149.59%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.89%，同比减18.22%，净利率9.8%，同比减37.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计1777.62万元，三费占营收比2.47%，同比增238.17%，每股净资产8.31元，同比增2.06%，每股经营性现金流0.27元，同比减66.51%，每股收益0.24元，同比减36.84%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 货币资金变动幅度为-8.96%,原因:本期定期存款规模增加及收购股权。
- 长期股权投资的变动原因:本期收购股权。
- 销售费用变动幅度为94.32%,原因:销售推广费用增加。
- 财务费用变动幅度为40.94%,原因:汇兑损益影响。
- 所得税费用变动幅度为-33.37%,原因:业绩下滑。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.01%,原因:产量增加，购买商品接受劳务支付的现金增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.49%,原因:本期定期存款规模增加及收购股权。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.1%,原因:本期借款及其他筹资增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-94.34%,原因:本期定期存款规模增加及收购股权。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为6.3%，资本回报率一般。去年的净利率为13.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.48%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.3%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达149.59%）
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