砸4.28亿！首华燃气加码山西，把核心子公司牢牢攥在手里

3月20日，首华燃气（300483.SZ）发布公告，拟以4.28亿元现金收购两家山西企业持有的北京中海沃邦能源投资有限公司11.29%股权，交易完成后，对这家核心子公司的持股比例将从67.50%提升至78.79%。《晋才晋商》注意到，这笔交易不仅是上市公司对优质资产的控制权加固，更是深度绑定山西天然气产业、抢抓非常规天然气发展红利的关键落子。

一、交易细节拆解：4.28亿收购少数股权，定价公允程序合规

据首华燃气公告显示，本次交易对象为山西汇景企业管理咨询有限公司与山西瑞隆天成商贸有限公司，其中收购山西汇景持有的8.2946%股权，对价3.14亿元；收购山西瑞隆天成持有的3.00%股权，对价1.14亿元，合计交易金额4.28亿元，资金来源为公司自有或自筹资金。

本次交易以2025年12月31日为评估基准日，经上海东洲资产评估有限公司评估，中海沃邦股东全部权益评估值为47.39亿元，增值率59.24%，双方协商确定标的公司整体作价37.91亿元，定价以第三方评估为基础，公允合理。值得关注的是，山西汇景为公司控股股东一致行动人，本次交易构成关联交易，已通过董事会审议，尚需提交股东大会表决，关联股东将回避表决，程序符合监管要求。

交易完成后，首华燃气对中海沃邦的控制权进一步强化，合并报表范围未发生变化，公司表示，此举旨在加强对子公司管理、提升决策效率、增厚盈利水平，为山西业务拓展扫清股权层面的障碍。

二、关联方全景扫描：山西资本牵手上市企业，深耕三晋气田

本次交易涉及的三方主体，均与山西天然气产业深度绑定，股权脉络清晰且产业协同性极强。

首华燃气：总部位于上海的创业板上市公司，核心业务聚焦天然气勘探开发、生产销售，是国内民营天然气企业中布局山西较早的主体，旗下中海沃邦为其最核心盈利资产，营收与利润贡献占比超九成。

中海沃邦：成立于2007年，注册资本5.56亿元，法定代表人王志红，是首华燃气控股的核心能源投资平台。该公司长期携手中石油，在山西布局天然气勘探开发业务，深耕三晋气田多年，是山西非常规天然气开发的重要民营力量。财务数据显示，2025年中海沃邦实现营业收入19.90亿元，净利润3.46亿元，经营活动现金流净额17.27亿元，盈利能力与现金流表现优异，资产质量扎实。

山西汇景、山西瑞隆天成：两家注册于太原的本土企业，为中海沃邦原少数股东。其中山西汇景为港澳台法人独资企业，是首华燃气控股股东一致行动人；山西瑞隆天成由自然人控股，深耕山西商贸与能源配套领域，本次股权转让后，完成资本退出，实现资产增值。

三方股权整合后，首华燃气、中海沃邦与山西本土资本形成更紧密的利益共同体，为后续在晋产业扩张奠定基础。

三、山西产业底色：千亿煤层气集群崛起，非常规天然气迎黄金期

首华燃气此次重金加码中海沃邦，核心逻辑在于踩准山西天然气产业发展的时代风口。

2026年山西省政府工作报告明确提出，加快非常规天然气增储上产，构建勘探开发、储运利用、装备制造全产业链，打造千亿级煤层气产业集群，力争全年非常规天然气产量突破200亿立方米。作为全国非常规天然气核心产区，山西已实现非常规天然气五年累计产量750亿立方米，成为天然气净输出省份，大吉气田年产能突破40亿立方米，占全国煤层气产量80%以上，产业规模与资源禀赋全国领先。

从市场环境看，山西天然气供需持续偏紧，2026年全省需求量预计达150亿立方米，产量增速低于需求增速，外输与保供需求双重提升。同时，全省加快推进输配管网提质联通、煤矿瓦斯全浓度利用，政策端与市场端双重发力，民营天然气企业迎来发展窗口期。

中海沃邦作为首华燃气在山西的唯一核心平台，深度绑定中石油合作开发模式，占据优质气田资源，在山西千亿天然气赛道中具备稀缺性与先发优势。首华燃气提升控制权，本质是锁定核心资源、抢抓产业红利，契合山西能源转型与清洁能源发展战略。

四、战略深意：控制权升级背后，是深耕山西的长期主义

对于首华燃气而言，本次收购绝非简单的财务投资，而是三层战略的落地：

其一，管理效率升级。通过增持少数股权，减少股东决策分歧，实现对中海沃邦人、财、物的统一管控，适配天然气项目长周期、重投入、快决策的运营特点。

其二，盈利结构优化。中海沃邦作为核心盈利主体，持股比例提升将直接增加上市公司归母净利润，增厚业绩底盘，同时稳定现金流，支撑后续在晋资源勘探与项目扩张。

其三，产业卡位加固。在山西非常规天然气加速上产、千亿集群成型的关键期，牢牢掌控核心平台，持续深化与中石油的合作，抢占气田开发、管网配套、终端销售的全链条布局，成为山西能源转型的民营标杆力量。

4.28亿元的股权收购，是首华燃气深耕山西天然气产业的重要一步，也是上市公司与山西产业资源深度融合的缩影。在山西打造全国非常规天然气产业高地、构建新型能源体系的进程中，以中海沃邦为代表的民营平台，将持续释放资源与运营优势。

《晋才晋商》认为，随着交易落地与控制权巩固，首华燃气将进一步聚焦山西天然气核心赛道，依托政策红利与资源优势，实现业绩与产业布局的双重突破，而这场资本与产业的双向奔赴，也将为山西千亿天然气集群注入更强的民营活力。

本文综合整理自公开报道