董凡逆袭“血灌之王”遭业绩股价双杀 健帆生物净利剧降63%回购护盘无力

http://ddx.gubit.cn  2023-08-21 08:08  健帆生物(300529)公司分析

  来源:长江商报

  从亏损的医用生物材料厂厂长,到登上福布斯富豪榜,董凡走了20年,如今他又遇到不小的挑战。

  今年上半年,健帆生物(300529.SZ)实现营业收入10.12亿元,同比减少34.88%;归母净利润约2.78亿元,同比降幅更是达62.91%。

  这样的跌幅在健帆生物的历史业绩中甚为罕见,2016年上市以来,健帆生物业绩曾连续5年维持30%以上的增速,市值一度超600亿元。然而,去年以来,公司业绩接连大幅下滑,股价也遭受重挫,较巅峰已缩水78%。

  董凡是健帆生物的创始人,2002年,身为厂长的董凡接手濒临破产的丽珠生物材料厂,锚定血液灌流器赛道一路突出重围,成为“血灌之王”,并成功将公司送上资本市场。他也曾在2021年以350亿元的身家登上胡润全球富豪榜第560位。

  如今,仅两年过去,形势就发生了严峻变化。在集采预期和经营管理等多重因素影响下,健帆生物遭遇业绩股价“双杀”,董凡该如何带领健帆生物走出困境?

  今年7月中旬,健帆生物曾公告,拟耗资2.5亿元—5亿元回购,但从结果来看,回购提振股价的效果并不明显。

  血液灌流器之王

  高材生进入医药集团,十年后却面临企业亏损濒临破产的窘境,董凡靠着过人的胆识盘下曾经的工作单位,就这样开启了他的医疗器械创富之路。

  1970年,董凡出生于长沙,先后在上海财经大学、中山大学攻读本硕。毕业后,他曾先后供职于丽珠集团丽珠保健品厂、丽珠集团丽科制药公司,历任丽珠集团丽珠医用生物材料厂分管营销工作的副厂长、负责全面工作的厂长。

  后来,丽珠生物材料厂由于企业体制和经营模式等多种原因,效益低下,持续亏损,濒临破产。身为厂长的董凡,深知企业存在的问题,思虑再三,他决定买下这个亏损的企业。2002年,董凡带领60多名员工共同出资,买下了丽珠生物材料厂全部产权,将常年亏损的生物材料厂改制为珠海丽珠医用生物材料有限公司(即健帆生物的前身),开启了独立创业征程。

  彼时,厂里的主要收入来源是医用手术缝线、树脂绷带和漱口水,血液灌流器产品还处于“试字号”医疗器械阶段。摆在董凡面前的问题是,血液灌流器这个产品要不要继续做?

  在此期间,他参加了德国的医疗器械博览会,在把整个医疗器械行业仔细梳理了一遍后,对血液灌流器产品信心十足,“树脂全血灌流是一项世界领先技术,必须全力以赴。

  定好了方向,董凡毅然决定停掉其他医疗器械业务,把所有力量聚焦在血液灌流器业务上。资金有限的压力下,毕其功于一役才是董凡认为正确的选择。

  在推广产品这件事情上,困难超出了董凡的想象。由于血液灌流器适用于危重症,对于这样一个新产品,要用在命悬一线的病人身上,医生还是本能的拒绝。

  在此情况下,董凡通过学术会议以及举办高峰论坛普及灌流技术,功夫不负有心人,血液灌流器慢慢打开了冰封的市场。据了解,2005年,健帆生物开始首次盈利;2009年,公司销售突破亿元。

  2016年8月2日,健帆生物上市,董凡迎来人生的高光时刻。此后健帆生物的业绩保持高速增长,2021年达到上市以来的高点,营收规模为26.75亿元,公司的血液灌流器也被称为隐性医疗器械细分领域王者。

  随着公司业绩、股价起飞,董凡的身财富也实现暴涨。2021年,董凡以350亿元身家位列胡润全球富豪榜第560位,较前一年财富增长了116%。

  销售费用率突破30%

  董凡靠着血液灌流器曾将健帆生物的市值推至600亿元的高峰,但与之相伴的争议也不少。

  市场曾质疑健帆生物的血液灌流器是一个“营销故事”,认为其被高估。单从营销方面来说,健帆生物的销售费用高企是不争的事实。

  财报显示,2017年至2022年,健帆生物的销售费用分别为2.1亿元、2.99亿元、4.26亿元、4.68亿元、5.98亿元、7.01亿元,销售费用率分别为29.25%、29.40%、29.75%、23.99%、22.36%、28.14%。2023年上半年,公司的销售费用为3.24亿元,销售费用率突破30%关口,达到32.02%。

  而与之相对的是,此前,公司研发费用率不足5%,近两年有所提升。其中,2023年上半年,公司的研发费用为1.15亿元,占营收比重达11.36%。

  值得一提的是,靠着血液灌流器,健帆生物上市后业绩持续保持超30%的增速。在2022年三季度,公司业绩暴雷,在业绩说明会上,董凡将业绩不振甩锅给疫情。

  但疫情之后,公司业绩并未出现好转。8月18日,健帆生物发布2023年半年度业绩报告,报告期公司实现营业收入10.12亿元,同比减少34.88%;归母净利润约2.78亿元,同比减少62.91%。

  长江商报记者注意到,健帆生物曾于2021年因药代违规被广东省人民医院停采公司主营产品,陷入舆论风波,这对其后面的业绩的下滑或产生了不良影响。

  公司的股价也是从2021年开启下跌模式。K线图显示,健帆生物股价在2021年5月达到历史高点101.43元/股,2023年8月18日收报22.04元/股,两年多时间股价下跌了78.27%。

  期间,健帆生物还于今年7月中旬发布大手笔回购公告,回购的资金总额不低于2.5亿元且不超过5亿元(均含本数)。但从结果来看,回购提振股价的效果并不明显。

  登上富豪榜两年,董凡就遭遇了业绩股价“双杀”,未来,董凡能否带领健帆生物重返荣光时刻?