“出海黑马”冰川网络：销售费用激增侵蚀利润，大手笔买量成效几何？

本文来源：时代周报 作者：张照

游戏厂商出海浪潮之下，冰川网络以破竹之势成为行业“黑马”。

据时代周报记者整理，冰川网络上半年的境外销售收入达到4.29亿元，增速达2467.57%，居于A股游戏上市公司之首。在冰川网络之后，恺英网络、巨人网络境外收入分别同比增长1496.81%、341.43%。

海外成绩亮眼，冰川网络营收表现也可圈可点。今年上半年，冰川网络上半年实现营业收入13.94亿元，同比增长69.96%。

在过去十年，冰川网络营业收入10年翻7倍，是行业当之无愧的“狂飙”代表。2012年至2022年，冰川网络的营业收入从2.52亿元增长至20.46亿元，涨幅接近712%。

与此同时，冰川网络上半年游戏业务毛利率达到94.9%，超过同期A股可比上市公司，甚至超过贵州茅台2022年92%的酒类业务毛利率。

与迅速增长的营业收入形成鲜明对比的是，冰川网络的盈利表现不及投资者预期。2012年与2022年，冰川网络净利润分别为1.30亿元与1.29亿元，均未突破2亿元。今年上半年，冰川网络归母净利润1.62亿元，同比减少45.87%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比减少58.82%。

近年来，冰川网络销售费用逐年走高，营收占比随之攀升。

半年报显示，今年上半年，冰川网络销售费用达到9.15亿元，增速达244.79%，占公司总营收的65.64%，接近2/3。

9月14日，关于公司净利润下滑、游戏出海、新游戏研发进展等问题，时代周报记者向冰川网络信披邮箱发去采访提纲，截至发稿未获有效回复。9月15日，时代周报记者致电冰川网络信披电话，截至发稿未获有效回复。

加大游戏推广力度

在游戏行业，冰川网络在营销方面的表现颇为亮眼。

据AppGrowing最新数据显示，2023年8月APP游戏买量TOP 20榜，冰川网络旗下的《超能世界》居于榜首。

今年上半年，冰川网络亦大手笔投入于游戏推广。

冰川网络在半年报中表示，今年上半年持续加大了海外游戏推广力度，积极布局海外市场。《超能世界》的海外版《Hero Clash》2022年11月起先后在亚太、欧美以及日韩等地区成功上线，截至报告期末，注册账户已超过750万个；《X-HERO》于2020年12月在海外iOS上线，今年上半年玩家反响依旧良好。

时代周报记者注意到，冰川网络今年上半年销售费用达到9.15亿元，同比大幅增长244.79%；研发费用2.46亿元，同比增长40.42%。

半年报显示，《超能世界》是一款以探索冒险故事背景为主的放置卡牌类手游，2022年8月在中国首发上线，今年上半年收入达到6.74亿元，占游戏业务收入的48.37%；但其推广营销费用达到4.68亿元，占游戏推广营销费用总额的54.93%。

《Hero Clash》《X-HERO》分别是《超能世界》海外版和RPG放置卡牌类手游《位面战争》海外版，收入合计达到4.22亿元，累计占游戏业务收入的30.3%；但其推广营销费用合计达到2.77亿元，占游戏推广营销费用总额的32.51%。

今年上半年，冰川网络主推的《超能世界》《Hero Clash》《X-HERO》3款游戏累计推广营销费用达到7.45亿元，占游戏推广营销费用总额的87.44%，是上半年销售费用增长的主要原因。

尽管冰川网络主营业务全面增长，但依然陷入业绩“增收不增利”的境地。今年上半年，公司归母净利润1.62亿元，同比减少45.87%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比减少58.82%。

对此，冰川网络在业绩预告中解释称，公司加大《超能世界》《Hero Clash》《X-hero》投放力度，销售费用增长，运营成本增加，同时持续加大了游戏产品研发投入，研发费用也同比增加。

上半年无新游戏上线

今年上半年，冰川网络新游戏版号获批速度较慢。

据时代周报记者统计，今年1至7月，国家新闻出版署已累计发放国产网络游戏版号609款，冰川网络仅有《暮光幻想》《听师兄的话》《钓鱼世界》3款游戏获得新的版号。

半年报披露，《暮光幻想》已在测试中，但未披露预计上线时间，也未提及《听师兄的话》《钓鱼世界》两款游戏。

今年4月28日，冰川网络曾在投资者关系平台回复投资者提问时表示，《天境传说》《暮光幻想》，还有公司其他储备的产品，其上线时间取决于产品品质完善程度和合适的市场档期。

2022年年报显示，冰川网络自主研发的《天境传说》曾一度授权三七互娱关联公司安徽雷虎网络科技有限公司在中国大陆地区进行独家代理，但由于2022年玩家需求、市场环境等多方面因素导致《天境传说》在测试期间数据未达双方预期，提前终止了与三七互娱关联公司的独家代理合作。

而《暮光幻想》方面，冰川网络5月30日已与关联方成都开心加签署《全球独家代理协议》，由公司作为《暮光幻想》在独家代理区域和独家代理期限内进行宣传、推广和运营的独家代理商，公司需根据协议约定就授权游戏向成都开心加支付其分成收益。

值得注意的是，冰川网络今年上半年新增运营的游戏产品0个，截至报告期末公司运营的游戏数量为14个。

半年报显示，今年上半年冰川网络积极优化《超能世界》《X-HERO》《Hero Clash》等放置卡牌类手游，而《天境传说》《暮光幻想》《代号Q》3款游戏仍在测试中。

大手笔分红

尽管冰川网络上半年净利润下滑，冰川网络但依然保持着大手笔分红。

2023年半年度利润分配预案披露，冰川网络拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税），合计分配现金股利161796096元（含税）。这一数值刚好约为今年上半年的公司归母净利润，约占归母净利润的99.66%。

而冰川网络分红占归母净利润比例高，已非首次。

2022年度，冰川网络向全体股东每10股派发现金股利20元（含税）并转增5股，合计分配现金股利3.05亿元（含税），共计转增7626.891万股。该现金分红部分约占2022年归母净利润的236.43%。

截至2022年期末，冰川网络实际控制人刘和国直接持有公司61295538股股份，直接分得现金分红1.23亿元。

而截至2023年上半年期末，刘和国直接持有公司91943307股股份，或将直接分得现金分红6436.03万元。

冰川网络在预案中表示，公司目前盈利状况良好，保持长期积极稳定回报股东的分红策略，截至2023年6月30日，冰川网络合并报表可供分配利润5.3亿元，母公司可供分配利润8.26亿元。