佳发教育：2024年上半年实现营业收入2.6亿元

中证智能财讯 佳发教育（300559）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.6亿元，同比下降14.66%；归母净利润4274.72万元，同比下降51.56%；扣非净利润4190.18万元，同比下降51.12%；经营活动产生的现金流量净额为4333.47万元，同比下降53.36%；报告期内，佳发教育基本每股收益为0.107元，加权平均净资产收益率为3.50%。

以8月28日收盘价计算，佳发教育目前市盈率（TTM）约为37.74倍，市净率（LF）约为2.67倍，市销率（TTM）约为5.77倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.46亿元，同比下降38.33%，环比增长28.59%；归母净利润3622.18万元，同比下降57.26%，环比增长455.09%；扣非净利润3569.59万元，同比下降56.61%，环比增长475.20%。

2024年上半年，公司毛利率为54.89%，同比上升1.81个百分点；净利率为16.02%，较上年同期下降12.97个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为58.70%，同比上升4.96个百分点，环比上升8.70个百分点；净利率为25.05%，较上年同期下降11.03个百分点，较上一季度上升20.63个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.50%，较上年同期下降4.71个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.90%，较上年同期下降4.30个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4333.47万元，同比下降53.36%，主要系公司报告期“销售商品、提供劳务收到的现金”较上年同期降低所致；筹资活动现金流净额-4335.78万元，同比减少5483.49万元，主要系报告期收到员持股计划缴款较上年同期降低，分配股息较上年同期增加所致；投资活动现金流净额-6027.30万元，上年同期为-610.98万元，主要系报告期购买理财产品较上年同期增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3708.46万元，上年同期为9438.72万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为126.10%，净现比为101.37%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业30/103）；固定资产周转率为1.11次，上年同期为1.23次（2023年上半年行业平均值为5.13次，公司位居同行业83/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.55次、1.03次。

2024年上半年，公司期间费用为9635.54万元，较上年同期增加2780.06万元；期间费用率为37.01%，较上年同期上升14.54个百分点。其中，销售费用同比增长12.69%，管理费用同比增长89.59%，研发费用同比增长7.64%，财务费用由去年同期的-849.70万元变为-691.89万元。

资料显示，管理费用的变动主要因为报告期摊销员工持股计划费用。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少9.35%，占公司总资产比重下降4.13个百分点；交易性金融资产较上年末增加529.92%，占公司总资产比重上升3.71个百分点；存货较上年末增加43.02%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少65.16%，占公司总资产比重下降1.81个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少32.15%，占公司总资产比重下降1.06个百分点；应付票据较上年末减少20.91%，占公司总资产比重下降0.84个百分点；应付账款较上年末增加16.22%，占公司总资产比重上升0.79个百分点；合同负债较上年末减少27.55%，占公司总资产比重下降0.22个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.34亿元，占净资产的11.09%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.46%，相比上年末下降1.14个百分点；有息资产负债率为0.01%，相比上年末下降0.02个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为5.14，速动比率为4.44。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为庞玉学、蒋仕熙、四川发展证券投资基金管理有限公司-四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业(有限合伙)，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、基本养老保险基金一二零二组合、信澳核心科技混合型证券投资基金。在具体持股比例上，兴全合润混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司-兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.57万户，较一季度末增长了340户，增幅2.22%；户均持股市值由一季度末的33.68万元下降至24.40万元，降幅为27.55%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。