前三季度业绩超预期 星源材质强势反弹盘中涨逾14%

锂电隔膜龙头星源材质(300568)10月16日晚间披露三季度财报，公司第三季度营收8.54亿元，同比增长12.61%，前三季度实现营业收入22.11亿元，同比增长5.64%；第三季度净利润2.89亿元，同比增长31.23%，前三季度净利润6.68亿元，同比增长13.56%；基本每股收益0.52元。

受消息刺激，17日星源材质高开高走，盘中一度涨逾14%，截至收盘大涨11.5%，报14.84元，最新市值190.2亿元。

业绩略超市场预期

星源材质成立于2003年，从小型的贸易公司发展到了今天，形成了以深圳总部为中心，以深圳、合肥、常州、江苏、南通、欧洲、佛山和东盟（规划中）八大生产基地为依托，深圳、日本大阪及德国等研发中心并存的全球战略布局。

2004年，星源材质进军锂电池关键材料锂电池隔膜的研发制造领域。2020年星源材质开始在欧洲瑞典投资建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂。2021年星源材质成立欧洲星源，加快推进在欧洲市场的布局。2022年，相继启动常州星源、江苏星源、南通星源光伏分布式项目。

受益于客户驱动，星源材质业绩保持稳健增长。星源材质今年前三季度实现营业收入22.11亿元，同比增长5.64%；净利润6.68亿元，同比增长13.56%；基本每股收益0.52元。公司第三季度净利润2.89亿元，同比增长31.23%，公司盈利能力逐季增强。

东吴证券指出，星源材质本季度盈利水平环比提升，业绩略超市场预期，主要系诉讼费用环比大幅下降及投资收益增厚利润所致。东吴证券预计今年前三季度星源材质出货18亿平左右，同增57%，其中第三季度预计出货近8亿平，同比增70%，环比增30%，新增产能释放带动出货环比高增长，目前公司单月产能超3亿平/月，第三季度出货预计有望维持30%的环比增长至10亿平，全年出货量预计达28亿平，同增65%。分产品结构看，预计第三季度湿法占比50%，较第二季度持平，下半年产品结构预计维持。

海外布局提升市场份额

研发方面，星源材质持续加大投入。前三季度星源材质研发投入为1.76亿元，同比增长47.9%，主要系报告期内公司持续加大对新技术、新产品的研发投入所致。

今年8月，星源材质正式发布第五代超级湿法线。该产线系星源材质联合德国布鲁克纳公司共同研发的单线产能2.5亿平方米湿法隔膜生产线。

除首发第五代湿法线单线产能大幅提升外，东北证券指出，星源材质干法产线也已迭代至第六代，相比第一代效率提升10倍左右，并基本实现设备国产化。通过技术的持续创新及应用，公司干湿法单线产能大幅提升，有助于实现降本增效，提升公司产品竞争力。

同时，星源材质持续深化全球布局，今年上半年海外出货收入占比（含海外客户国内工厂）超过40%。东北证券指出，产能建设方面，星源材质2020年开始于瑞典投资建设湿法及涂覆隔膜工厂，2022年5月涂覆产线投产，项目建设顺利推进；今年9月，公司规划于马来西亚槟城州投资建设年产20亿平方米湿法隔膜及配套涂覆隔膜生产基地，投资总额不超过50亿，海外布局有助于提升市场份额。