星源材质第三季度净利润增长超三成 锂电隔膜行业加速扩张或迎洗牌

本报记者 王镜茹

10月17日，星源材质披露前三季度业绩。公司前三季度营收22.11亿元，同比增长5.64%；归母净利6.68亿元，同比增长13.56%。其中，第三季度营收8.54亿元，同比增加12.61%；归母净利2.89亿元，同比增加31.23%。

受此消息影响，截至10月17日收盘，星源材质报14.84元/股，涨幅逾11%。

《证券日报》记者以投资者身份致电星源材质，证券部相关人员表示：“业绩高增，主要是因为行业整体保持良好的发展趋势，其次前期投入的产能不断释放，现有的客户战略合作也在不断加强。同时公司在成本控制和产品结构方面也在不断优化，生产效率持续提高。”

降本增效成果显著

星源材质成立于2003年，是国内第一家打破国外垄断的锂电池隔膜企业，也是国内首家同时具备干法、湿法、涂覆膜制备技术的企业。

目前，星源材质已形成深圳、合肥、常州、江苏、南通、欧洲、佛山和东盟（规划中）八大生产基地，客户包括宁德时代、比亚迪、LG、三星SDI、NorthVolt等头部电池厂商。

值得注意的是，星源材质还在不断加码海外产能布局。今年上半年，公司海外出货收入占比（含海外客户国内工厂）超过40%。9月，公司规划在马来西亚投资建设锂电池隔膜生产基地，扩大公司湿法隔膜及涂覆隔膜生产能力。

加速扩张的同时，公司也在持续降本增效。今年8月份，星源材质正式发布第五代超级湿法线，单线产能达2.5亿平米，较第四代1亿平米单线产能，实现了大幅跃升；此外，公司干法产线也已迭代至第六代，相比第一代效率提升10倍左右，并基本实现设备国产化。

对此，添翼数字经济智库高级专家吴婉莹接受《证券日报》记者采访时表示：“隔膜行业在生产技术上存在较高壁垒，生产线建设和产品导入周期较长，中高端产能供给依旧存在不足。而海外新能源电池厂商对于锂电隔膜性能要求相对较高，特别是对于中高端隔膜的需求十分旺盛，出海不仅有利于企业开拓海外市场，提高公司收益，亦会倒逼其不断进行技术创新。”

行业或迎洗牌

事实上，星源材质不断加码国内外产能布局，正是当下国内锂电池隔膜行业加速扩张的一个缩影。

研报数据显示，2025年全球锂电池出货量预计达到2388GWh，对应377亿平隔膜需求。而由于海外隔膜企业扩产较慢，新增产能相对有限，国内隔膜企业凭借规模、成本和技术优势，已成为全球锂电池隔膜的核心供应力量，受益于全球需求增长，未来在海外市场份额有望不断提升。

然而，产能过剩依旧是悬于隔膜行业之上的“达摩克利斯之剑”。

对此，星源材质在近期投资者交流活动上表示：“只有落后的产能，没有过剩的产品。长期来看，高端、优质、低成本的产品仍然是稀缺的，中高端隔膜产能仍不足。公司目前面对的主要问题还是产能不足，不能充分满足隔膜行业的中高端市场对公司产品的需求量。”

东方证券分析师卢日鑫则认为，一方面行业高壁垒依然稳固，供给端扩张低预期下，供需偏紧局面有望维持；另一方面，新进入者对竞争格局的冲击有限，规模效应带来的盈利弹性充分释放后，工艺、技术、设备上领先的龙头企业长期竞争力显现，行业格局有望找到新的平衡点。

深度科技研究院院长张孝荣亦认为，隔膜行业不断扩产，市场竞争日益激烈。在这种情况下，企业确实面临着陷入价格战的风险。但是，议价能力强、技术壁垒高、竞争格局好、自身经营优秀的公司更易走出市场阴霾。

（编辑 孙倩）