每经热评丨会畅通讯实控人“一卖了之”小股东利益如何保证？

每经记者 杜恒峰

每经评论员 杜恒峰

上市仅6年，会畅通讯（SZ300578，股价18.83元，市值37.73亿元）的实控人就准备套现走人。据5月7日晚间的公告，会畅通讯控股股东会畅企管和实控人黄元元与新霖飞于5日签署协议，新霖飞拟出资10.53亿元受让会畅通讯27%股权。交易完成后，何其金及其家族成员将成为上市公司的实控人。据报道，新霖飞何其金家族在光伏领域有深度布局，而光伏又是A股最热门的赛道之一。更换实控人看似可以为公司股价带来想象空间，但实际情况却是，在上述公告后的首个交易日，其股价盘中一度大涨超9%，但之后又迅速回落并收跌5%。

黄元元想套现离场，但会畅通讯目前面临的问题并不会一起离场，而且围绕控制权变更还会带来新的问题，尤其是在公司的发展方向上。新东家进来究竟是守成还是进取，投资者很难获得明确信号。

虽然上市时间不长，但会畅通讯的资本运作却非常老练。在IPO募资1.7亿元2年后的2019年便实施了重大资产重组，即通过定向增发股份+现金的形式收购数智源85%股权和明日实业100%股权，其中股份对价部分价值6.4亿元。但尴尬的是，在募集4.53亿元配套资金的环节，其共向78个投资者发出《认购邀请书》，但只收到1位自然人何雪萍的有效报价文件，之后其又向80个投资者发出《追加认购邀请书》，收到的有效报价为零，最终配套资金只拿到了何雪萍的5000万元。2021年，会畅通讯又推出了定增，募资总额6亿元。至此，算上增发股份收购资产对价部分，会畅通讯的融资总额高达14.6亿元，但公司上市以来累计分红不过6000万元出头，且累计未分配利润为负1976万元。

大手笔的资本运作并未创造价值，反而让会畅通讯不堪重负。2018~2020年的业绩承诺期内，数智源业绩完成率为101.15%，刚刚过线，之后迅速“变脸”，2021年亏损4129万元，上市公司为此计提商誉减值3.03亿元，导致当年亏损2.36亿元。如今该公司已被摆上“货架”，而收购方张敬庭正是当年数智源的卖方之一，双方最终的收购价可能不过数千万元。2021年公司定增募集的6亿元，两个重点项目的投入进度分别只有15.8%和35.5%，目前还有近4亿元募集资金躺在银行账户上，运营效率低下。

黄元元是会畅通讯的实控人，在2015~2017年担任董事长，卸任董事长之后又当了1年9个月的副董事长，接替她担任董事长的是其弟黄元庚。会畅通讯的资本运作，离不开黄元元等人的大力推动，资本运作进行得好，他们也是最大得益人；运作结果不好，他们也不用承担具体的责任，由于其原始股成本低，通过大宗股权转让仍然可以获利丰厚，而最终买单的只能是二级市场接盘的投资者。

对会畅通讯的小股东们来说，只有用手投票才能维护好自身权益，在没有明确公司未来发展方向，没有明确股东权益得到保障的情况下，投资者要以自己的投票权为筹码，抱团向实控人或新东家争取更多的合理权益。