晨曦航空：2024年上半年亏损2538.30万元

中证智能财讯 晨曦航空（300581）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1285.02万元，同比下降82.83%；归母净利润亏损2538.30万元，上年同期亏损2279.08万元；扣非净利润亏损2593.74万元，上年同期亏损2538.48万元；经营活动产生的现金流量净额为-4186.02万元，上年同期为-6658.16万元；报告期内，晨曦航空基本每股收益为-0.0461元，加权平均净资产收益率为-2.49%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期公司航空惯性导航产品、航空发动机电子产品符合收入确认条件的订单较上年同期减少；此外，某型光纤捷联惯性导航系统因主要部件供应商延期交付导致公司产品未能按期交付，从而使得本期营业收入下降。

以8月27日收盘价计算，晨曦航空目前市盈率（TTM）约为1221.33倍，市净率（LF）约为3.86倍，市销率（TTM）约为22.54倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1152.82万元，同比下降74.20%，环比增长772.04%；归母净利润-1032.64万元，同比增长28.27%，环比增长31.42%；扣非净利润-1065.11万元，同比增长33.12%，环比增长30.32%。

资料显示，公司立足于航空领域，主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。其中，航空惯性导航产品包括挠性捷联惯性综合导航系统、光纤捷联惯性综合导航系统、激光捷联惯性综合导航系统、压电捷联惯性综合导航系统和导航计算机组件；航空发动机电子产品包括航空发动机参数采集器、飞控计算机和航空发动机电子控制系统等。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，航空惯性导航产品收入661.95万元，同比下降90.65%，占营业收入的51.51%；航空发动机电子产品收入31.69万元，同比下降46.79%，占营业收入的2.47%。

2024年上半年，公司毛利率为51.37%，同比上升15.14个百分点；净利率为-197.53%，较上年同期下降167.08个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为51.76%，同比上升17.59个百分点，环比上升3.73个百分点；净利率为-89.58%，较上年同期下降57.36个百分点，较上一季度上升1049.36个百分点。

分产品看，航空惯性导航产品、航空发动机电子产品2024年上半年毛利率分别为36.33%、18.35%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.49%，较上年同期下降0.25个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-2.72%，较上年同期下降0.08个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-4186.02万元，同比增加2472.14万元；筹资活动现金流净额-740.83万元，同比减少712.74万元；投资活动现金流净额-7944.00万元，上年同期为2852.82万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.25亿元，上年同期为-0.50亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为568.89%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.01次，上年同期为0.06次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业45/46）；固定资产周转率为0.08次，上年同期为0.46次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业43/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.03次、0.02次。

2024年上半年，公司期间费用为2379.64万元，较上年同期减少849.95万元；但期间费用率为185.18%，较上年同期上升142.03个百分点。其中，销售费用同比下降21.56%，管理费用同比下降14.02%，研发费用同比下降36.96%，财务费用由去年同期的-105.27万元变为-101.36万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期销售部门人工费和交通差旅。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少54.79%，占公司总资产比重下降9.49个百分点；存货较上年末增加14.40%，占公司总资产比重上升5.52个百分点；应收账款较上年末减少14.55%，占公司总资产比重下降3.13个百分点；固定资产较上年末减少2.76%，占公司总资产比重上升0.53个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应交税费较上年末减少96.45%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；应付票据较上年末减少76.39%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；应付职工薪酬较上年末减少27.14%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；应付账款较上年末减少2.51%，占公司总资产比重上升0.52个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.6亿元，占净资产的35.95%，较上年末增加4527.63万元。其中，存货跌价准备为294.53万元，计提比例为0.81%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为15.57%，相比上年末下降2.85个百分点；有息资产负债率为0，相比上年末下降0.02个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为5.28，速动比率为3.31。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为杨明宇、肖毅贤、吴文华、刘光国，取代了一季度末的姜梅、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金、富国中证军工指数型证券投资基金、广发中证军工交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，罗冰辉持股有所上升，香港中央结算有限公司、陈相宁持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.9万户，较一季度末增长了307户，增幅0.79%；户均持股市值由一季度末的12.09万元下降至10.82万元，降幅为10.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。