华凯易佰（300592）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华凯易佰（300592）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入67.4亿元，同比上升10.21%，归母净利润4940.63万元，同比下降73.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.01亿元，同比下降15.21%，第三季度归母净利润1266.57万元，同比下降76.87%。本报告期华凯易佰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达266.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.71%，同比减6.88%，净利率0.67%，同比减78.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.57亿元，三费占营收比30.53%，同比增1.61%，每股净资产5.71元，同比增4.26%，每股经营性现金流1.43元，同比增239.16%，每股收益0.13元，同比减74.15%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.29%，资本回报率一般。去年的净利率为1.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.31%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-8.98%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.69%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达266.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.9亿元，每股收益均值在0.47元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：针对公司无实控人的，请如何解决

答：尊敬的投资者您好，公司股权结构稳定。目前无实际控制人状态对公司股权架构、管理层、主营业务稳定性不存在不利影响，内部控制持续有效。 感谢您的关注！

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