[公司]利安隆拟并购韩国IPI布局电子级聚酰亚胺材料 聚力打造业绩新增长点

　　为快速进入高端电子化学品业务领域，以期在聚酰亚胺高端应用国产化领域作出成绩，国内高分子材料抗老化技术领域龙头——利安隆（300596.SZ）正迎来新动作。

　　1月1日，利安隆发布“关于与关联方共同投资暨关联交易”公告，公司拟以自有资金2亿元向宜兴创聚电子材料有限公司（以下简称“宜兴创聚”）增资。本次增资完成后，利安隆将持有宜兴创聚51.1838%股权，宜兴创聚将全资并购韩国 IPITECH INC.（以下简称“韩国 IPI”）100%股权（以下统称“IPI 项目”或“本次交易”）。交易完成后，宜兴创聚将成为公司控股子公司，宜兴创聚和韩国 IPI 将纳入公司合并报表范围。

　　与此同时，为进一步调动公司经营管理团队、核心骨干的积极性，整合高端电子材料有关产业资源，经审议通过，利安隆核心管理团队成立的持股平台天津聚创隆企业管理合伙企业（有限合伙）、公司实际控制人李海平之配偶控制的公司香港海燕国际有限公司以及公司实际控制人李海平担任合伙人之天津海棠创业投资合伙企业(有限合伙)按照与本公司同等价格现金参与本次增资，增资对价分别为 885万元、2,400万元和 1,000万元，本次增资后，分别持有宜兴创聚2.2649%、6.1421%、2.5592%股权。

　　光大证券研报指出，通过对宜兴创聚的增资和对韩国IPI 的收购，利安隆将进军高端电子级PI领域，进一步开拓自身成长性，维持公司“买入”评级。

　　资料显示，韩国IPI 拥有聚酰亚胺（PI）成熟的生产技术和量产工艺，目前IPI 公司已有成熟量产产品FCCL用TPI 膜和QFN 封装用TPI 膜、Film Heater，以及具备量产基础的使用无害溶剂的YPI 产品；值得一提的是，客户方面，韩国IPI 的产品已通过三星电子、联茂电子等公司的验证，并已经开始批量供应。

　　本次宜兴创聚所获得的增资款项中，将有不超过2亿元用于支付取得韩国IPI100%股权的对价及相关税费，并向韩国IPI 提供不超过0.2 亿元股东借款以供其回购注销韩国产业银行持有的韩国IPI 优先股。剩余的增资款将专项用于宜兴创聚建设YPI 生产线和TPI涂覆线以及补充宜兴创聚、韩国IPI 的流动资金。

　　本项目将在江苏宜兴快速建设中国产能和研发中心，建成后，将形成韩国研发中心和中国研发中心、韩国产能和中国产能并行的研发生产格局。专业人士称，通过本次交易，可实现利安隆与宜兴创聚、韩国 IPI 的资源整合，进而增强其持续盈利能力。

　　天眼查信息显示，自成立以来，利安隆始终以向全球高分子材料客户提供高品质抗氧化剂、光稳定剂产品及抗老化技术为主要业务，并不断发展代表高分子材料抗老化行业发展趋势的U-pack个性化定制产品业务。随着珠海基地抗氧剂新增产能、衡水基地内蒙基地光稳定剂新增产能投产达产，加上具有全球产能和市场优势的特殊抗氧剂、紫外线吸收剂产品，公司产品竞争能力和供应保障能力进一步提升，为实现全球抗老化头部的目标奠定了坚实的基础。

　　全景网注意到，近年来，利安隆外延式发展动作不断：2017年，公司并购浙江科润布局紫外吸收剂；2019年又通过并购衡水凯亚补充受阻胺类光稳定剂产品；2022年，利安隆再度并购锦州康泰开拓润滑油添加剂产品线，历次并购均助力公司快速成长。

　　对于本次交易，利安隆表示，系经过对市场消费趋势的研判，结合自身技术能力和人力资源条件，逐步向柔性 OLED 显示屏幕和柔性电路板（FPC）、芯片封装及动力电池等制造使用的上游核心材料产业延伸，本项目相关产品聚酰亚胺膜和浆料材料属于“卡脖子”进口替代类电子级 PI 材料。通过本次交易实现公司与宜兴创聚的资源整合，进而增强公司的持续盈利能力，为实现公司的长期战略规划夯实基础。

　　中金公司研报指出，利安隆并购整合经验丰富，看好此次并购助力公司长期成长。中金公司表示，利安隆本次并购韩国IPI旨在快速进入高端电子化学品业务领域，有望利用其在资金、产业布局、研发、人才等方面的优势，快速将韩国IPI掌握的聚酰亚胺高端应用快速实现国产化，成为公司另一业绩增长点。（全景网）