整装业务两连降，转型失利的尚品宅配上半年亏损1.06亿元

■按：

李连柱如何带领公司走出营收下滑、转型失利的泥泞？

8月29日晚间，尚品宅配（300616.SZ）发布2024年半年度报告。数据显示，今年上半年，公司实现营收17.10亿元，同比下降17.43%；归母净利润较2023年同期下降了68.14%，亏损1.06亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2.4亿元，同比大幅下降573.4%。

随着家居消费向一站式转变，为了抢占流量入口，家居企业纷纷开拓整装业务，尚品宅配也在2021年提出战略转型、全面发力整装，但从目前的情况及披露的数据来看，尚品宅配的转型并不是很顺利。

半年度营收连续三年下降

尚品宅配称，营业收入下降是因受房地产行业影响、销售业绩下滑。《消费者报道》梳理该公司历年半年报数据发现，营收下降自2020年开始出现。近5年来，除2021年上半年营收增长40.19%外，其余年份均出现两位数以上的下降，如2022年上半年同比下降27.46%，2023年上半年同比下降10.16%。

与其他已发布半年报的头部定制家居企业相比，尚品宅配业绩表现逊于同行。今年上半年，顾家家居（603816.SH）、索菲亚（002572. SZ）营收呈微增态势，顾家家居实现营收89.08亿元，同比增长0.34%；索菲亚营收49.29亿元，同比增长3.91%。志邦家居（603801.SH）微降3.85%，上半年实现营收22.12亿元。归母净利润方面，尚品宅配是5家企业里唯一出现亏损的企业。

在8月29日申万宏源证券等机构的调研中，尚品宅配表示，通过大力发展 AI 技术创新与应用、发力国内低线级城市的渠道下沉招商、加速出海布局、持续打磨 BIM 整装，今年第二季度（Q2）的经营情况较第一季度(Q1)有好转，具体表现为：Q2营收环比Q1增长 20.17%，Q2净利润环比Q1改善了77.60%，Q2经营活动产生的现金流量净额环比Q1改善了129.19%。

据悉，扩大招商尤其是开拓空白城市和三、四、五线城市市场是尚品宅配上半年的工作重点。今年，尚品宅配大力发展自营加盟，推出了“9城500店”青年创业筑梦计划，提出加盟商与直营大店共享物流、安装和售后服务。截至今年6月末，尚品宅配直营门店数量为35家，加盟店数量为1991家。

值得注意的是，尚品宅配通过签订特许经营合同来管理加盟店的数量、选址、销售业绩等，但加盟店在人、财、物上皆与其独立，因而与其利益诉求并不完全一致。尚品宅配在半年报中提到，“公司已制定加盟店规范运作指引，对加盟店的加盟条件、开业形式、统一运营方式作出了规定”，“加盟店在贯彻公司意图、执行公司发展战略方面可能偏离公司目标”。

近年来，为降本增效、抢占市场，定制家居企业陆续开放、扩大加盟规模，但加盟商违约甚至跑路的新闻也频频见诸报端。此前《消费者报道》就曾收到消费者投诉[下载黑猫投诉客户端]，称签约后遭商家违约，但尚品宅配表示涉事商家为其加盟商，只能协调、没办法做退款等处理。如何有效地监管加盟商、确保产品服务到位，已成为定制家居企业的新课题。

转型不顺

近年来，家居行业的“内卷”蔓延至提供全品类定制和全链路打通一站式服务的整装业务。将整装作为转型方向的尚品宅配，以BIM整装模式提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。不过，尚品宅配未在2024年半年报中披露整装业务的最新发展情况。

事实上，尚品宅配算是业内整装业务的先行者，早在2017年就成立了主打C端的自营整装品牌圣诞鸟，还打造了主打B端的HOMKOO整装云，为中小家装企业的软装技术、系统及产品体系赋能。

彼时，整装市场规模高速攀升。数据显示，2018年至2021年，中国整装行业市场规模从3686亿增长至8686 亿。一时间，整装成为家居行业最炙手可热的业务，也被各家企业视为争夺市场的入口和增收的法宝，产业链上下游均在加速布局。

尚品宅配的整装业务也曾一度有较大发展。据年报数据披露，2019年及2020年，圣诞鸟整装渠道收入（含家具配套）为2.75亿元、3.45亿元，同比分别增长约109%、25%。2021年，尚品宅配下定决心全面转型整装，招大商、开大店，并扶持和培育优质加盟商转型整装。

转型整装的当年，尚品宅配好事连连，一是获得京东12亿战投，双方在整装的数字化、线上流量、供应商、仓储物流等多个方面进行合作；二是业绩高速增长，2021年营收73.1亿元，同比增长12.22亿元；其中，整装业务营收7.89亿元，同比增长46.14%，在总营收中占比10.79%，较2020年的8.29%提高了2.5个百分点。

不过，良好局势很快出现反转，尚品宅配整装业务在随后的2022年、2023年遭遇两连降，2022年营收4.58亿元，同比下滑41.97%；2023年营收3.38亿元，同比下滑26.28%。也是在2022年，尚品宅配被志邦家居超越，失去定制家居“探花”之位。

2022年及2023年，尚品宅配均未在年报中披露整装的交付数据。此前，尚品宅配连续三年在年报中披露了整装交付数据：2019年交付1693户，2020年1968户，2021年2703户。在最高峰的2021年，圣诞鸟整装在广州、佛山、南京、成都、深圳均有开展业务。

从门店数量来看，尚品宅配整装业务的发展并不顺利。日前，《消费者报道》记者走访广州市场发现，尚品宅配圣诞鸟整装东方三路店已停业。据高德地图显示，包括上述已经关闭的东方三路店在内，目前圣诞鸟整装在广州、佛山两地共有9家门店，其中广州6家、佛山3家。而大众点评搜索结果显示，6家广州门店中仅有2家门店处于正常营业状态，佛山仅剩1家，成都已无门店。

尚品宅配圣诞鸟整装东方三路店

《消费者报道》摄

从软件技术到定制家居，从首倡“全屋定制”概念到转型整装，尚品宅配曾一度开行业先河。眼下，自称有“爱折腾”基因的李连柱如何带领尚品宅配走出营收下滑、转型失利的泥泞？