三雄极光2026年半年报：量增价跌，营收利润双降现金流恶化

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，三雄极光(300625.SZ)公布2026年中报。公司受制于照明行业存量竞争加剧及房地产下行压力，报告期业绩承压，营收与净利润双降；同时，经营活动现金流净流出扩大，盈利质量面临挑战。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.66亿元，同比下降6.50%；归母净利润为-0.50亿元，同比亏损扩大112.25%；扣非净利润为-0.60亿元，同比亏损扩大51.73%。综合毛利率为25.23%，较上年同期下降约3.46个百分点。经营活动产生的现金流量净额为-1.43亿元，净流出幅度同比扩大70.89%。公司营收下滑主要受市场需求不振影响，而利润端大幅亏损除收入减少外，更主要源于毛利率显著下降及期间费用刚性支出，显示主业盈利能力受到严重挤压。

从业务结构看，商用照明仍是公司核心支柱，营收占比超过70%。报告期内，尽管商用业务核心产品销量实现同比增长，但受行业价格战激烈影响，销售金额同比下降约5.09%，呈现“量增价跌”态势。家居照明（含五金渠道）销售收入同比下降10.15%，电商业务国内部分处于调整期，海外部分虽增速较快但基数较小，整体贡献有限。户外工程业务因公司优化项目承接标准及加强风险评估，销售收入亦出现下降。

业绩变动的主要原因在于宏观环境承压，特别是房地产开发投资大幅下降导致国内通用照明需求疲弱，叠加行业同质化竞争加剧，工程项目招投标价格导向明显，迫使公司产品售价下行，而成本降幅不及售价降幅，导致毛利率大幅缩水。此外，存货余额增加及应收账款规模高位运行，进一步加剧了营运资金压力，导致经营现金流恶化。

展望后续，虽然国家持续推进城市更新、大规模设备更新及“双碳”战略，为智能照明、健康照明及工业节能改造带来结构性机会，但行业整体仍处于深度调整期，传统照明替换需求减弱，市场竞争格局分散且价格竞争激烈。公司面临的主要风险包括经营业绩持续下滑、应收账款回收周期延长以及存货跌价风险。后续需重点关注公司在“光健康2.0”及智能照明等高附加值产品的市场转化效果，以及经营性现金流的改善情况和毛利率能否企稳回升。