【华西通信】亿联网络（300628）：需求延续向好，长期价值凸显

（来源：华西研究）

华西通信

公司发布2024三季报预告，2024前三季度预计营业收入40.3-41.9亿元，同比增长25%-30%；预计归母净利润20.2-21.0亿元，同比增长25%-30%；预计扣非归母净利润18.8-19.6亿元，同比增长31%-36%。

（一）下游需求改善，业绩持续修复向好

根据业绩预告，2024Q3公司预计营业收入14.2-14.8亿元，同比增长20%-25%，预计归母净利润6.9-7.2亿元，同比增增18%-23%；预计扣非归母净利润6.5-6.8亿元，同比增长22%-27%。

我们预计桌面通信终端库存处于健康水位，受益于欧美需求恢复，有望保持稳定增速。会议产品和云办公终端在众多会议室全能化终端产品及BH商务耳麦迭代升级的产品矩阵下，凭借产品性价比有望持续高速增长态势。

（二）2024聚焦“全场景覆盖、全能化终端、智能化变革”三大战略方向，持续推出高质量新品

2024年公司以“全场景覆盖、全能化终端、智能化变革”为三大战略方向，2024年度主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品，同时耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品，逐步完善产品矩阵。

近期，公司推出专业级视频会议全向麦克风CP50&CPE40等专业产品；同时，在8月澳大利亚Integrate 2024展会，展出全新MVC三代方案、MB方案以及MDEP A40产品，并参加东南亚InfoComm Asia 2024展会，展示亿联Pro AV方案、BYOD方案及耳麦和个人设备全系列产品，积极拓展澳新和东南亚等海外市场。

（三）2024股权激励计划，彰显公司发展信心

公司公告2024年限制性股权激励计划，对2024-2025两个会计年度作为考核年度，2024/2025年营业收入及净利润增长率，以2023年营业收入及净利润为基数，分别不低于20%/40%。公司此次股权激励计划考核目标彰显公司业绩企稳恢复的发展信心。

（四）投资建议

公司作为全球领先沟通与协作解决方案提供商，在经历去库存周期后，下游需求和业绩逐渐修复，参考公司最新一期股权激励计划，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为52.2/63.3/77.9亿元，每股收益分别为1.91/2.31/2.86元，对应2024年10月14日收盘价40.53元/股，PE分别为21.2/17.6/14.2倍，维持“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险；原材料短缺及价格上涨风险；商用耳麦、会议平板放量不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧风险；系统性风险。

证券分析师：马军S1120523090003；

发布日期：2024-10-14；

《亿联网络（300628）：需求延续向好，长期价值凸显》

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