长城证券-广和通-300638-AI端侧领域扩展持续加速，机器人领域布局不断完善-250828

（来源：研报虎）

　　事件。8月26日，公司发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营业收入37.07亿元，同比减少9.02%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，营业收入同比增长23.49%；实现归母净利润2.18亿元，同比减少34.66%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，归母净利润同比增长6.54%。

　　端侧AI领域布局行业领先，积极把握机器人行业机遇。2025年上半年，公司实现营业收入37.07亿元，同比减少9.02%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，营业收入同比增长23.49%；实现归母净利润2.18亿元，同比减少34.66%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，归母净利润同比增长6.54%。公司在端侧AI领域技术布局行业领先，其AI研究院聚焦模型轻量化与异构计算核心技术，自主研发并发布了Fibocom AIStack技术平台。该平台深度整合机器视觉、语音识别、生成式AI等多种AI模型，并创新开发了高性能端侧AI推理引擎，实现跨芯片平台的兼容运行，显著提升了广和通AI模组产品的市场竞争力。此外，公司积极把握机器人行业机遇，于2023年成立AIC产品线，聚焦于机器人行业的AI算法+硬件解决方案的提供。AIC产品线在2024年已实现智能割草机器人解决方案的批量发货，并且在2025年已实现国内外多家头部客户的导入。智能割草机器人解决方案将AI算法、机器视觉、自动驾驶、高精度差分定位(RTK)等技术高度集成，为行业客户提供全栈式解决方案，协助客户的产品快速落地。基于以上方案的技术延伸，2025年AIC产品线还推出了多传感器融合定位+算力盒子RV-Bot，已成功送样国内知名具身智能公司。

　　合作伙伴生态持续加强，加快AI向各行业领域拓展进度。公司持续加强与行业生态合作伙伴的紧密合作：面向更广泛的行业端侧AI应用，积极推动众多优质大模型在AI模组及解决方案部署，赋能更广泛的物联网设备实现AI化；携手合作伙伴组织、参与行业研讨会，推动“IP+AI应用”深度融合，为AI玩具产业高质量发展注入新动能。广通远驰基于高通平台与行业生态合作伙伴的合作紧密，聚焦芯片技术平台的创新和快速落地，在5G使用场景、平台性能挖掘、软件平台化、软件功能创新等方面紧密合作，共同打造智能网联SIP应用的新高度；AI大模型方面，联合产业合作伙伴并结合公司在AIAgent和AI在AIOT上的积累，将AI大模型应用引到5G和智能座舱SIP，在5G信号优化、AI多模态应用场景等解决方案方面初见成效，加速智能汽车数字化发展，推动汽车产业降本增效。我们认为，随着公司坚持研发投入创新，产品矩阵不断丰富，同时积极布局端侧AI及机器人等前沿领域，未来业绩有望持续增长。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润为5.58/7.09/8.71亿元，2025-2027年EPS分别为0.73/0.93/1.14元，当前股价对应的PE分别为46/36/29倍。随着公司产品结构不断完善，割草机器人等新业务持续推进，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险、核心技术人员流失风险、集成芯片推广对公司无线通信模块产品的替代风险。