【私募调研记录】淡水泉调研思看科技、延江股份等3只个股（附名单）

根据市场公开信息及9月16日披露的机构调研信息，知名私募淡水泉近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）思看科技 （淡水泉投资参与公司路演活动&现场参观）

调研纪要：6D位姿跟踪系统在机器人路径跟踪、精度校准和引导装配中应用加快，已在焊接场景实现复购。3D打印市场扩张带动扫描仪需求，公司产品服务于个性化定制。在艺术文博领域，参与中埃联合考古项目并获央视报道。公司技术支持抗战胜利80周年宣传片三维采集。海外市场布局深化，增长迅速。DefinSight软件通过国产系统适配认证，推进信创发展。

2）延江股份 （淡水泉参与公司特定对象调研&电话会议&线下调研）

调研纪要：国内订单预期保持稳健增长，较大增量更多将来自海外，特别是打孔热风无纺布的海外增量预期较为乐观。前两大客户比较稳定，第三至第五名客户从2023年开始有一定变化。近年来，随着电商兴起，打孔热风无纺布在海外市场渗透率提升，替代纺粘无纺布趋势显现，公司相关产能从2025年开始逐步放量。目前PE打孔膜产能约1.5-2万吨/年，热风无纺布产能约6-6.5万吨/年，埃及子公司产能利用率约50%，美国子公司尚未投产。毛利率总体稳定，3D++打孔技术具护城河效应。公司是少数具备海外供应链的中国企业，海外建厂门槛高。母公司税率15%，埃及22%，印度/美国18%-20%，负债率约50%，经营现金流每年1-2亿，净现金流近年为正居多。

3）当升科技 （淡水泉投资(香港)参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司已在三元材料和磷酸（锰）铁锂领域完成多元化布局，2025年上半年实现营收44.32亿元，同比增长25.17%，净利润3.11亿元，同比增长8.47%。固态锂电材料方面，系统布局氧化物、硫化物、卤化物体系，硫化物电解质已稳定制备，富锂锰基材料实现百公斤级出货。攀枝花30万吨磷酸（锰）铁锂项目首期一阶段4万吨已投产，二阶段8万吨预计2025年下半年建成。国际客户占比提升，芬兰基地于2025年上半年正式开工，持续强化全球布局。

机构简介：

淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务。客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户。公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室。

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