【国元研究】电子：Q3毛利率稳健，工业筑底将带动业绩弹性——圣邦股份2024Q3业绩点评

（来源：国元研究）

电子：Q3毛利率稳健，工业筑底将带动业绩弹性——圣邦股份2024Q3业绩点评

10月25日，公司发布2024Q1-Q3业绩公告，24Q1-Q3营收实现24.45亿元（YoY+29.96%），归母净利2.85亿元（YoY+100.57%），毛利率和净利率分别为52.17%和11.34%。三季度方面，公司营收实现8.68亿元（YoY+18.52%，QoQ+2.48%），归母净利实现1.06亿元（YoY+102.74%，QoQ-14.50%），毛利率和净利率分别为51.88%和12.01%。

海外模拟龙头德州仪器Q3营收环比增长9%，毛利率提升1.75 pct，预计Q4将继续增加库存以满足下游需求的复苏，但产能利用率有所缓，预计在Q4将会略有下滑。圣邦股份Q3受德州仪器的产能释放和在中国采取的积极策略，但公司通过产品结构优化、持续的新产品开发，保持了整体毛利率的稳健。

汽车领域方面，不同于其他地区，中国新能源汽车需求强劲，带动TI汽车产品营收实现环比增加7%-8%。工业领域中，Q3 TI工业业务下降低个位数，但大部分工业行业已经展现积极的底部信号，整体去库存已经接近尾声，并有望于24H2进入筑底或开始逐步进入复苏阶段。消费电子方面，TI由于采用积极的价格策略，及手机和笔电的需求增长，带动其在消费电子领域营收实现增长约30%。

公司毛利率的稳健展现了其业务生态和产品结构在行业竞争加剧背景下的系统化抗风险能力。公司在消费、工业、通信和汽车行业的53%、32%、10%和5%的产品结构，将充分受益于消费电子稳健复苏和即将进入复苏阶段的工业领域，及需求增加的中国汽车市场，有望对公司营收形成较大增长弹性。

上行风险：下游行业景气度加速提升；公司毛利改善和产品单价上行

下行风险：竞争加剧和价格过快下跌；新市场开拓迟缓；其他系统性风险

风险提示

上行风险：

下游行业景气度加速提升：目前全球宏观经济进入持续改善阶段，将带动各行业稳定发展，宏观环境进一步改善将对公司业绩产生利好。

公司毛利改善和产品单价上行：推动新产品如高精度工业用ADC，专用PMIC芯片等在工业、汽车、通信等领域的普及。

下行风险：

竞争加剧和价格过快下跌；海内外公司同质化产品持续价格竞争，TI继续采用激进的价格策略等。

工业和汽车需求复苏不及预期：工业和汽车下行周期延长，去库存周期拉长。

其他系统性风险：中美贸易摩擦加剧，区域政治局势持续不稳定等

本报告摘自国元证券2024年10月28日已发布的《Q3毛利率稳健，工业筑底将带动业绩弹性——圣邦股份2024Q3业绩点评》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师介绍

分析师 彭琦

执业证书编号 S0020523120001