【华言金语0207】圣邦股份公司快报&传媒行业快报&传媒行业快报
（来源：华金证券研究）
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电子团队：华金证券-电子-圣邦股份-公司快报--24Q4利润预计环比高增，持续打造多样化高端产品矩阵
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传媒团队：华金证券-传媒-行业快报--DeepSeek赋能科技平权，多场景AI应用端加速落地
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电子团队：华金证券-传媒-行业快报--春节档创历史新高，激励影视行业发展
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华金证券-电子-圣邦股份-公司快报--24Q4利润预计环比高增，持续打造多样化高端产品矩阵
2025年1月27日，圣邦股份发布2024年度业绩预告。
全年利润预计大幅增长，24Q4利润有望创下22Q4以来的新高
公司预计2024年实现归母净利润4.49~5.33亿元，同比增长60%~90%；扣非归母净利润3.88~4.72亿元，同比增长83.32%~123.10%，其中非经常性损益对公司净利润的影响金额约为6100万元。2024年公司利润大幅增长主要系公司积极拓展业务、产品结构改善、应用领域扩展及产品销量增加，相应的营收同比增长所致。
单季度看，24Q4公司预计实现归母净利润1.64~2.49亿元，同比增长18.46%~79.17%，环比增长54.66%~133.93%，为22Q4以来的新高；扣非归母净利润1.40~2.24亿元，同比增长18.08%~89.33%，环比增长54.25%~147.33%。即使剔除相关费用减少对利润的正向影响，24Q4公司利润仍维持较高环比增速。
高端模拟芯片国产化有望加速，中国模拟芯片市场拐点已至
2025年1月16日，中国商务部宣布将依法启动对美国进口成熟制程芯片的反补贴调查，以回应国内芯片产业关于美国进口产品低价冲击国内市场的诉求。根据芯智讯消息，全球模拟芯片龙头TI于23年5月全面下调了面向中国市场的芯片价格以抢占更多的市场份额。此前，中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国互联网协会和中国通信企业协会四协会曾齐发声明，呼吁国内企业“谨慎采购美国芯片”。在反补贴调查以及协会呼吁等多重因素推动下，高端模拟芯片国产化有望加速，圣邦股份作为国产高端模拟芯片龙头将显著受益。
受下游需求不景气影响，加之行业库存高企，中国模拟芯片市场自2023年进入激烈竞争的阶段。随着下游库存持续去化，需求逐渐恢复，中国模拟芯片市场拐点已至，其中消费类产品价格基本触底，工业等市场随着需求复苏，价格跌幅有望进一步收窄。
产品性能对标世界一流模拟厂商，持续打造多样化高端产品矩阵
圣邦股份是国产高端模拟芯片龙头，产品全面覆盖信号链和电源管理两大领域；截至24H1，公司自主研发的可供销售产品超5200款，涵盖32个产品类别。公司产品性能和品质对标世界一流模拟厂商，部分关键性能指标优于国外同类产品。公司新产品的开发逐步呈现出多功能化、高端化、复杂化趋势，更多的新产品采用更先进的制程和封装形式，如具有更低导通电阻的新一代高压BCD工艺、90nm模拟及混合信号工艺、WLCSP封装等。
公司各研发项目进展顺利，持续推出拥有完全自主知识产权的新产品，包括双通道2A 闪光灯LED驱动器、共模输入电压范围-24V至105V的高边电流检测运算放大器、6A高效同步降压电源转换芯片、基于自主研发AHPCOT架构具有快速的负载瞬态响应能力的高效同步降压芯片、具有快速瞬态响应能力输入23V输出8A的同步降压芯片，车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级LDO芯片、可承受-10V输入电压的车规级高速低边驱动芯片、支持外部时钟同步频率可调的车规级同步降压芯片、超低内阻功率MOSFET芯片等。
投资建议：根据公司2024年业绩预告，我们调整此前对公司24/25年的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为32.59/41.39/50.91亿元，增速分别为24.6%/27.0%/23.0%；归母净利润分别为5.02/7.06/10.49亿元，增速分别为78.7%/40.8%/48.4%；PE分别为83.3/59.2/39.8。圣邦股份是国产模拟芯片龙头公司，持续打造多样化高端产品矩阵，受益于模拟市场竞争格局加速优化等趋势。持续推荐，维持“增持”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。
>>以上内容节选自华金证券2025年02月06日已经发布的研究报告《华金证券-电子-圣邦股份-公司快报--24Q4利润预计环比高增，持续打造多样化高端产品矩阵》（分析师：孙远峰、王海维；执业编号：S0910522120001、S0910523020005），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
传媒团队
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华金证券-传媒-行业快报--DeepSeek赋能科技平权，多场景AI应用端加速落地
投资要点
事件：据Appfigures统计（未包含中国第三方应用商店），DeepSeek移动端app于1月26日首次登顶苹果App Store，至今仍保持全球领先。年初发布以来，DeepSeek迅速攀升至140个国家的苹果App Store下载排行榜首位，并在美国的Android Play Store中同样位居榜首。DeepSeek在发布的前18天内实现了1600万次下载，相较OpenAI旗下ChatGPT同期增长了100%。以极低的训练成本高效生成优质内容，DeepSeek对用户群体极高的兼容性和对算力门槛的冲击或重构相关软硬件生态，加速“AI+”应用端落地。
降低算力门槛，软硬件共振破圈实现AI普惠。DeepSeek-R1性能对齐OpenAI o1正式版，成本相较GPT-4o-mini降低90%。据国内AI产品榜统计，DeepSeek应用（不包含网站数据）上线5天日活已超ChatGPT上线同期日活（DAU），成为全球增速最快的AI应用；上线20天日活突破2000万，创下新纪录。DeepSeek持续出圈，其深刻且有温度的生成内容获央视新闻官方发文“点赞”。DeepSeek发布JanusPro后，英特尔于2月2日宣布对其进行优化，以便AI开发者以更低成本和更高效率部署复杂任务，进一步满足行业对于推理和计算能力的需求。DeepSeek或助AI普惠和科技平权，促进国内软硬件生态协同发展。
头部公司陆续接入Deepseek，“AI+”应用端或迎全方位落地提速。海外方面，英伟达、亚马逊和微软这三家美国科技巨头于1月31日同一天宣布接入DeepSeek-R1。国内方面，2月1日，华为云宣布与硅基流动联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务；2月2日，腾讯云和秘塔AI先后宣布接入DeepSeek-R1模型；2月3日，阿里云宣布旗下平台支持云上一键部署 DeepSeek-V3和DeepSeek-R1；同日，百度智能云公众号发文，宣布百度智能云千帆平台已正式上架DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型；2月4日，火山引擎宣布将支持V3/R1等不同尺寸的DeepSeek开源模型；2月5日，中国联通宣布联通云上架DeepSeek-R1系列模型。此外，360、京东云、数势科技等亦已接入DeepSeek。预计将有更多知名厂商陆续入局，“AI+”多维落地进行时。
投资建议：低成本+高质量，下沉破圈赋能AI普惠；海内外头部公司先后接入DeepSeek，或实现软硬件生态估值重塑，“AI+”生态应用端再提速。建议关注：腾讯控股、网易-S、快手-W、三六零、每日互动、因赛集团、万兴科技、天娱数科、昆仑万维、恺英网络、姚记科技、盛天网络、汤姆猫、捷成股份等。
风险提示：政策波动性、宏观环境波动风险、AI相关产业竞争加剧等。
>>以上内容节选自华金证券2025年02月05日已经发布的研究报告《华金证券-传媒-行业快报--DeepSeek赋能科技平权，多场景AI应用端加速落地》（分析师：倪爽；执业编号：S0910523020003），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
传媒团队
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华金证券-传媒-行业快报--春节档创历史新高，激励影视行业发展
投资要点
事件：据国家电影局统计，截至2月5日9：00，2025年春节档票房为95.10亿元，创下历史纪录，观影人次为1.87亿，超2024年春节档总观影人次。其中，《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元票房领跑。
人均观影频次、社交观影双提升，市场增量激活。根据灯塔研究院数据，2025春节档预售表现相对突出仅次于2021年，大年初一预售票房10.6亿。购票决策延迟，预售开启当日初一预售遥遥领先，但增速快速放缓，直到映前4天新增初一预售票房再度加快。根据央视网报道，大年初一当日，影市6部新片上映单日票房18.05亿元，观影人次突破3500万，大幅刷新影史单日票房和观影人次纪录。题材丰富的春节档新片，兼顾细分观众群体与新春合家欢需求，根据猫眼专业版数据，日均票房刷新纪录约为13.55亿元，同比增长35.3%，日均人次为2666万，同比增长30.7%。头部影片时长同比增加但票房表现强劲，影城延长营业时间带动日均场次不降反增。平均票价在连续2年下跌后，今年小幅回升，2025年平均票价为50.8元，同比上升3.4%；三四线票价超50元/张，一线涨幅最小。初一场均人次及上座率均为近六年最高为场均人次为69.5，上座率为54.8%，其次为2021年场均人次为68.9，上座率为53.7%。
观众从流量导向转变为内容导向，口碑与IP品质反哺票房。根据灯塔研究院数据， 2025年春节档人均观影1.4次，达近十年最高2019年为1.37次位列第二；2次、3次以上观影次数均小幅提升。春节档单均购票张数2.08张，为近十年最高，多人观影占比较去年增长达到24%，2025年春节档影片成全家欢聚优选之一。根据猫眼专业版数据，春节档首次出现“新片均为知名IP”，带动购票平台及社交媒体热度同比提升映后讨论热情高，初一至初六，春节档电影微博阅读量超328亿，同比增长16.3%；讨论量5502万，同比增长43%；相关热搜总数1114个，同比增长35.2%。《哪吒之魔童闹海》档期票房48.39亿成影史春节档冠军、《唐探1900》档期票房22.78亿、《封神第二部：战火西岐》档期票房9.97亿。高口碑为IP注入新活力，带动粉丝的二创热情。B站映前30天至映后6天，《哪吒》IP内容累计播放量6.2亿、投稿量2.4万条，热门稿件数量110个。IP及系列化电影已成为全球院线电影的重要制作模式，但大IP存在较高开发风险。在制作前期科学评估IP影响力、制定合理的开发方向是降低风险的关键。
投资建议：春节档票房及观影人数创历史新高，提振影视行业发展。影视内容质量逐步成为票房关键，同时关注IP系列作品发展。建议关注：光线传媒、万达电影、百纳千成、博纳影业、捷成股份、华策影视等。
风险提示：相关政策不确定性、行业发展不及预期、行业竞争加剧等。
>>以上内容节选自华金证券2025年02月06日已经发布的研究报告《华金证券-传媒-行业快报--春节档创历史新高，激励影视行业发展》（分析师：倪爽；执业编号：S0910523020003），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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