英科医疗有效降本扣非预增10倍 全球去库存结束产能利用率达100%

长江商报消息“手套大王”英科医疗（300677.SZ）打了一场翻身仗。

根据年度业绩预告，2024年度，英科医疗预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）12亿元—15亿元，同比增长逾2倍；预计实现扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）9.50亿元—12亿元，同比增长10倍左右。

2022年、2023年，英科医疗归母净利润连续两年下降，2024年，为何能实现大逆转？

对此，英科医疗解释称，行业去库存接近尾声，行业供给结构优化，集中度显著提升，公司实现产能利用率高达100%，且一次性丁腈手套销售均价有所增长。与此同时，公司依靠创新技术驱动，成功实现产品生产成本的有效降低。

近几年，通过大规模扩产，英科医疗已经是全球领先的一次性手套制造商，产能在全球范围内处于领先地位，且扩建的产能为低成本新产能，竞争优势明显。

英科医疗的产品实现了全球销售。2023年，境外市场为公司贡献了超过80%的营业收入。受美元升值影响，汇兑收益也对公司经营业绩产生了积极影响。

2024年第四季度预盈最高8.13亿

全球手套市场经历了连续两年调整，去库存接近尾声，行业龙头英科医疗竞争力充分释放，经营业绩逆转为大幅增长。

根据英科医疗发布的业绩预告，2024年度，公司预计实现归母净利润12亿元—15亿元，与上年同期相比，将增加8.17亿元—11.17亿元，同比增长213.32%—291.65%；预计实现扣非净利润9.50亿元—12亿元，与上年同期相比，将增加8.63亿元—11.13亿元，同比增长989.85%—1276.66%。

具体到单个季度，2024年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为22.03亿元、23.09亿元、25.86亿元，同比增长40.06%、34.08%、48.04%；归母净利润分别为2.38亿元、3.49亿元、1亿元，同比变动255.63%、-21.82%、166.45%。

对比发现，2024年第四季度，公司归母净利润预计数为5.13亿元—8.13亿元，同比增长883.77%—1459.08%。第四季度的归母净利润，已经与前三个季度之和持平。

近几年，英科医疗的经营业绩出现了波动，公司也在波动中实现了快速成长壮大。

2017年至2019年，公司归母净利润均未超过1.80亿元。2020年、2021年，受全球疫情影响，市场对抗疫产品手套的需求急剧增加，英科医疗的经营业绩因此暴增。这两年，公司实现的营业收入分别为138.37亿元、162.40亿元，同比增长564.29%、17.37%；归母净利润分别为70.07亿元、74.30亿元，同比增长3829.56%、6.04%。

随着工作生活正常化，市场对手套的需求减少。与此同时，行业企业纷纷扩产，导致手套产品库存增加，产品价格下降。英科医疗不可避免地出现了业绩下降。

2022年、2023年，英科医疗实现的营业收入分别为66.14亿元、69.19亿元，同比变动-59.27%、4.61%；归母净利润分别为6.29亿元、3.83亿元，同比下降91.53%、39.12%；扣非净利润分别为4.60亿元、0.87亿元，同比下降93.77%、81.05%。

2024年，英科医疗经营业绩结束了两连降，逆转为大幅增长，实现了质的飞跃与提升。

超80%营收来自境外

英科医疗的经营业绩为何能在2024年实现大逆转？

英科医疗解释称，主要源于三个方面因素。第一，全球市场去库存接近尾声，公司产能利用率达100%，且一次性丁腈手套销售均价上涨；第二，公司深度聚焦生产运营全流程的精益、改善、创新，全方位驱动数字化、信息化与智能化转型，成功实现产品生产成本的有效降低，在市场竞争中占据更为有利的地位；第三，公司业务覆盖全球市场，主要销售收入源自海外市场，且海外收入多以美元结算，美元升值为公司业绩带来积极影响。

英科医疗的综合毛利率、净利率明显上升。2024年前三季度，公司的毛利率、净利率分别为22.43%、9.86%，同比上升9.76个百分点、3.17个百分点，预计第四季度的毛利率、净利率上升更为明显。

英科医疗深耕全球市场。营收数据显示，2021年至2023年，公司来自境外市场的收入分别为137.64亿元、54.79亿元、60.01亿元，占公司营收的比重分别为84.75%、82.84%、86.74%，均超过80%。

近年来，英科医疗在不断扩产之时，进行产能升级。

2019年末，公司手套总产能约190亿只，其中PVC手套产能140亿只，丁腈手套产能50亿只。而到2024年6月末，公司一次性非乳胶手套的年化产能达到790亿只，其中，一次性丁腈手套年化产能为480亿只，一次性PVC手套年化产能为310亿只。一次性丁腈手套年化产能占比超过60%。

丁腈手套较PVC手套具有更好的弹性和贴合性，较天然乳胶手套安全性更高，将成为一次性手套增量市场中的主流产品。根据Frost&Sullivan数据，预计丁腈手套销量在全球一次性手套市场中的占比将从35.2%提升到2025年的37.1%。

英科医疗仍然在扩产。根据英科医疗在2024年8月29日投资者关系记录表中披露，安徽安庆基地将于2024年10月底和11月底分别各投产一个丁腈车间，共计增加年化80亿丁腈产能。

英科医疗也加大了研发技术创新。2021年至2024年前三季度，公司研发费用分别为3.65亿元、2.53亿元、2.83亿元以及2.93亿元。

英科医疗表示，公司已在自动化生产线自主研发及设计方面积累了丰富经验，大幅减少了劳动力及能源消耗。2024年上半年，英科医疗手套产品的良品率维持在99%以上。

●长江商报记者沈右荣

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