回购期间股东急抛减持计划，中石科技“故技”重施引争议

拟减持规模上限约为回购本轮数量3倍

近日，中石科技（300684.SZ）及其股东在资本市场动作频频，引发市场关注。

一边是，上市公司回购计划实施尚未结束，另一边公司控股股东及一致行动人却计划减持股份，且公司披露的回购金额，远不及实控人的拟减持规模，这引发业内对其“左手回购、右手减持”的质疑。

第一财经记者梳理发现，中石科技还频繁通过定增引入新股东。但受一系列因素影响，公司已跌破前一轮的增发价格，截至8月23日，公司股价报收于15元。

计划减持规模上限约为回购3倍

回购计划还没有执行完成，中石科技控股股东随即抛出一份减持计划。

中石科技8月21日公告显示，出于个人资金需求，吴晓宁、叶露、吴憾计划在3个月内减持不超过298.25万股中石科技股份，不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的1%。按照8月21日的收盘价15元/股计算，此次减持预计最多可套现4473万元。

吴晓宁是中石科技的实际控制人，任公司董事长。叶露为吴晓宁的配偶，任公司董事。吴憾系两人之子，2014年9月至今任公司董事，2024年3月当选总经理。目前，三人合计持有中石科技1.28亿股股份，占公司总股本的42.89%，占剔除公司回购专用账户股份后总股本的43.08%。

值得注意的是，公司有一项正在实施的回购计划。

2024年3月1日晚，中石科技抛出回购方案，计划回购金额不低于1500万元、不超过3000万元，实施期限为12个月。本次回购股份的价格不超过21.93元/股。当天公司股价收盘报16.26元/股（不复权）。

Choice金融终端数据显示，今年1月，中石科技股价累计跌幅达37.74%，2月6日录得年内最低价10.10元/股（不复权），月底回升至14元/股左右。回购方案发布后的第一个交易日（即3月4日），公司股价涨5.04%，3月5日继续涨10.95%。

两个多月后，中石科技在5月10日首次通过回购专用证券账户回购22万股，6月和7月分别回购29.46万股、43.45万股。截至7月31日，公司累计回购94.91万股，最高成交价为16.80元/股，最低成交价为15.47元/股，成交总金额为1533.87万元。

记者通过测算发现，实控人家族此次拟减持的规模上限（298.25万股）约为公司股份回购计划（94.91万股）对应股份数的3倍。减持公告发出当日，中石科技股价收报15元/股，较3月1日的16.03元/股（前复权）累计下跌约6.43%，同期板块的累计跌幅约为18%。8月22日，中石科技股价低开，收跌4.13%。但公司股价23日有所反弹，收涨4.31%。

股价跌破增发价格

公司宣布回购计划后公司股东减持的行为，对于市场投资者来说并不陌生。

2022年12月27日，中石科技宣布拟使用不低于1000万元、不超过2000万元进行回购，回购价格不超过23元/股，实施期限同样为12个月。2023年1月13日至19日，中石科技在5个交易日内集中回购了125.18万股，成交总金额1996.29万元。

在本轮回购计划宣布之后，公司股价也开始震荡上行，2023年4月26日最高触及31.55元/股（前复权），系2021年以来的最高价。同年4月28日晚，中石科技发布特定股东及部分董监高减持计划，董事、副总经理陈曲拟减持不超过26.60万股，副总经理朱光福拟减持不超过21.58万股，董事、副总经理陈钰拟减持不超过12.92万股，监事会主席袁靖拟减持不超过23.45万股，即四人持有的全部无限售条件股份。

2023年11月，公司本次减持计划期限届满，陈曲未实际实施减持，另外三人全部顶格减持。据估算，朱光福此轮减持共套现约544万元，陈钰套现约328万元，袁靖套现约471万元。

股东持续减持之际，中石科技通过增发等形式引入新股东。

中石科技在2020年6月非公开发行了2906.61万股，发行价为28.59元/股，发行对象包括多家知名投资机构和个人投资者，如华能贵诚信托、邹瀚枢、九泰基金等，募集资金净额约为8.17亿元。

另外，2023年9月，中石科技再次通过非公开发行方式向特定对象发行了1865.67万股，但此次的发行价格已调整为16.08元/股，募集资金净额约为2.94亿元，发行对象包括诺德基金、财通基金、嘉实基金等8家机构。

值得注意的是，中石科技目前最新报价15元，经过复权处理已跌破前两轮增发价格。

尽管股价跌跌不休，但中石科技仍是各路资本的“宠儿”。

2023年年报显示，中石科技前十大流通股股东中，有诺德基金浦江120号单一资产管理计划、财通基金安鑫2号集合资产管理计划、中金新锐股票型集合资产管理计划等多只公募基金，此外，还包括宁波佳投源股权投资合伙企业(有限合伙)等私募基金。

到了2024年一季报，中石科技的前十大流通股股东包括全国社保基金118组合、银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、诺德基金浦江120号单一资产管理计划等公募基金，此外还包括宁波佳投源股权投资合伙企业(有限合伙)、康曼德105号投资基金等私募基金。

据悉，中石科技的主要产品包括高导热石墨产品（人工合成石墨、天然石墨、石墨烯高导热膜等）、导热界面及灌封材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶黏剂材料及密封材料等，广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等行业。导热材料是公司最重要的产品，收入占比超过90%。

2023年，公司实现营业收入12.58亿元，同比下降20.99%，主要由于终端需求低迷造成通信类及消费电子类产品营收有所下降。大客户产品毛利率下降，叠加管理费用及销售费用增加，带动公司全年归母净利润同比下降61.87%，降至7375.65万元。

2024年第一季度，公司营业收入仍处于下滑状态，同比降幅4.49%，而归母净利润同比增长42.16%，由上年同期的2110.93万元增至3000.94万元。