侃股：警惕中石科技回购、大股东减持

中石科技一边回购股份，大股东一边计划大手笔减持股份，对于上市公司类似的利好利空同步资本运作，投资者应持谨慎态度。

上市公司回购股份，本应是支撑股价、回报投资者的一种利好措施，但是回购股份期间大股东抛出大规模的减持计划，可能会让回购股份的性质“变味”。对上市公司而言，回购股份的利好效应也会因此大打折扣。边回购边减持的资本运作，上市公司还是应该尽量避免。

公告显示，截至7月31日，中石科技回购了94.91万股股份。二级市场方面，公司股价也相应企稳。此时大股东大规模的减持公告，则有“摘桃子”的嫌疑，难免引发市场的质疑。

中石科技2023年每股收益0.26元，据此测算的市盈率超过50倍，在行业内算不上低估。今年一季度，中石科技虽然归属净利润同比增长42.16%，但同期的营收却出现下滑，同比下滑4.49%。按照2024年一季度的净利润测算动态市盈率，中石科技对应的市盈率约为39倍，较其所属的消费电子行业的平均市盈率25.38倍和液冷概念的30.96倍都更高。因此单从业绩水平看，中石科技的估值不能说属于明显低估。

在此种背景下，中石科技推出回购计划本意是提振市场信心，毕竟公司用真金白银去回购，说明对未来业绩依然看好，释放一种未来发展偏积极的信号。但大股东的减持计划则很大程度上对冲了回购的利好效应。大股东减持对投资者而言属于敏感事件，部分投资者可能基于此下调对公司未来的发展预期。

不仅是中石科技，上市公司在推出回购计划的同时，应该尽量与大股东沟通，避免大股东同期减持。如果大股东减持不可避免，上市公司可以考虑将回购延期，等大股东减持完成后，上市公司再择机推出回购计划，这样能够避免产生可能存在的利益输送行为。这也是对全体股东负责任的一种表现。

不过，对于存在大股东减持的上市公司，投资者也不必过度担心，应该在谨慎中进行观察。只要不违法违规，大股东的减持行为也无可厚非，投资者并不能简单地据此否定上市公司的未来发展潜力。但大股东减持后上市公司公布的最新业绩，需要投资者重点关注。如果业绩开始出现疲软的迹象，那么投资者还是应该选择先离场避险。

另外，大股东减持后是否继续减持也值得关注。如果大股东在减持之后又频繁减持，且公司的业绩表现没有达到投资者的预期，那么投资者对于公司的未来发展还是应该持谨慎态度。反之，如果公司后续业绩表现让投资者感到满意，并且大股东减持有度，那么投资者依然可以保持乐观持股。

北京商报评论员周科竞