拟溢价收购红外镜头公司，联合光电上市7年难破盈利瓶颈

　　联合光电（300691．SZ）拟收购一家光电产品公司。

　　2月28日晚间，联合光电宣布与西安微普光电技术有限公司（简称“西安微普”）的全体股东签订了 《收购框架协议》。根据联合光电初步评估，其综合估值暂定为5000万元，联合光电拟以3075万元收购标的公司61.50%股权，并以500万元向标的公司增资，合计将取得标的公司65%股权。

　　根据联合光电介绍，西安微普是一家从事光电专业产品设计、生产、系统集成以及相关测试的高新技术企业，在中波红外变焦镜头、激光通信光学分系统、离轴扩束设备方面具备生产能力、核心技术及设计优势，产品已覆盖可见光、近红外、中波红外以及长波红外变焦系统。

　　具体来看收购标的，西安微普成立于2014年，注册资本1183.44万元。天眼查信息显示，2021年7月，西安维普发生了注册资本变更，由295.86万元变更为1183.44万元。

　　此外，西安微普持股33.7998%的第一大股东刘西站有股权出质，出质人为西安创新融资担保有限公司，出质股权数额为100万元。根据联合光电公告，刘西站对西安微普出资额为400万元，本次拟转让出资额为172.19万元。

　　评估价格方面，上述联合光电给出的初步全部股权评估价格为5000万元，公告显示，西安微普2023年年底净资产为2504.61万元。同时，2023年营收2483.26万元，净利润469.36万元。

　　综合初步业绩承诺来看，标的公司股东方承诺，2024年、2025年、2026年三年经审计的截止当期期末累积扣非归母净利润分别不低于600万元、1300万元、2100万元。

　　联合光电称，争取在2024年5月31日前签署正式协议并提交给甲方决策机构审批及完成标的资产的交割。本次签订的收购框架协议为双方建立合作关系的初步意向，具体收购方案尚需完成尽职调查、审计和资产评估后，由各方再进一步协商和落实。

　　联合光电主营业务为光成像、光显示、光感知为核心技术的专业镜头、光电产品的制造商及光学系统解决方案提供商。对于本次收购，联合光电表示，取得西安微普控制权，有利于双方之间的优势互补，完善公司在红外镜头领域的产品结构及业务布局。

　　联合光电或面临成长性“焦虑”，2017年上市来，联合光电盈利一直难破亿元“小目标”，2022年，联合光电营收、净利增长率双双下滑，当期净利润5590.36万元，不及上市时水平。

　　在2021年，联合光电度向特定对象发行股票募资4.67亿元，投资建设“新型显示和智能穿戴产品智造项目”，该项目承诺投入募集资金3．92亿元，项目建成达产后可实现年产1800万套车载镜头产品、200万套新型投影镜头产品以及58万套VR/AR一体机，原本预计达到可使用状态为2023年6月30日。

　　但截至2023年上半年，该项目进度仅为18.94%。2023年7月，联合光电称，由于外部宏观环境与调控政策的影响，该项目在施工材料供应、交通运输和用工等方面多次出现了阻碍或停滞，致使项目施工进度放缓，将该募投项目建设完成时间延期1.5年至2024年12月31日。