蠡湖股份（300694）2025年三季报简析：净利润同比下降57.14%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期蠡湖股份（300694）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.38亿元，同比下降10.85%，归母净利润1813.15万元，同比下降57.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.65亿元，同比下降4.06%，第三季度归母净利润437.22万元，同比上升42.84%。本报告期蠡湖股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达737.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.08%，同比减3.61%，净利率1.7%，同比减52.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计5926.97万元，三费占营收比5.71%，同比减0.57%，每股净资产6.43元，同比增0.93%，每股经营性现金流0.7元，同比减25.61%，每股收益0.08元，同比减60.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.51%，资本回报率不强。去年的净利率为3.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.53%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.36%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达737.33%）

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