电工合金：2023年净利润同比增长19.98% 拟10派2元

中证智能财讯 电工合金（300697）3月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入23.92亿元，同比增长12.49%；归母净利润1.36亿元，同比增长19.98%；扣非净利润1.35亿元，同比增长17.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元，同比增长27.72%；报告期内，电工合金基本每股收益为0.407元，加权平均净资产收益率为13.40%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以3月18日收盘价计算，电工合金目前市盈率（TTM）约为30.58倍，市净率（LF）约为3.93倍，市销率（TTM）约为1.73倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，电工合金近三年营业总收入复合增长率为14.20%，近三年净利润复合年增长率为5.48%。

年报显示，公司主营业务为铜及铜合金产品的研发、生产和销售，主要产品包括电气化铁路接触网系列产品、铜母线系列产品、新能源汽车高压连接件系列产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，铜母线收入12.44亿元，同比增长11.78%，占营业收入的51.98%；铁路承力索收入3.76亿元，同比增长49.30%，占营业收入的15.73%；铁路接触线收入3.35亿元，同比下降0.54%，占营业收入的14.01%。

截至2023年末，公司员工总数为612人，人均创收390.92万元，人均创利22.16万元，人均薪酬12.98万元，较上年同期分别增长16.16%、23.90%、8.92%。

2023年，公司毛利率为11.57%，同比下降0.15个百分点；净利率为5.71%，较上年同期上升0.41个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为9.09%，同比下降4.74个百分点，环比下降3.34个百分点；净利率为3.80%，较上年同期下降3.31个百分点，较上一季度下降2.44个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额13.01亿元，占总销售金额比例为54.38%，公司前五名供应商合计采购金额15.90亿元，占年度采购总额比例为83.64%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.40%，较上年同期增长1.47个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.62%，较上年同期增长1.34个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.58亿元，同比增长27.72%；筹资活动现金流净额-1.50亿元，同比减少5095.13万元；投资活动现金流净额-1033.07万元，上年同期为-1894.49万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.44亿元，相比上年同期增长66.47%。

2023年，公司营业收入现金比为107.22%，净现比为116.45%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.56次，上年同期为1.44次（2022年行业平均值为1.89次，公司位居同行业10/16）；固定资产周转率为11.80次，上年同期为10.86次（2022年行业平均值为10.60次，公司位居同行业7/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.29次、6.26次。

2023年，公司期间费用为1.14亿元，较上年同期增加362.43万元；但期间费用率为4.77%，较上年同期下降0.42个百分点。其中，销售费用同比增长38.0%，管理费用同比增长9.06%，研发费用同比增长19.31%，财务费用同比下降58.0%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少15.84%，占公司总资产比重下降4.53个百分点；应收账款较上年末增加10.86%，占公司总资产比重上升2.52个百分点；应收票据较上年末减少69.43%，占公司总资产比重下降2.37个百分点；应收款项融资较上年末增加100.34%，占公司总资产比重上升2.08个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少29.13%，占公司总资产比重下降8.45个百分点；应付票据较上年末增加159.77%，占公司总资产比重上升4.51个百分点；应付账款较上年末增加43.55%，占公司总资产比重上升0.81个百分点；合同负债较上年末减少60.12%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.09亿元，占净资产的29.25%，较上年末减少5811.11万元。其中，存货跌价准备为183.21万元，计提比例为0.59%。

2023年全年，公司研发投入金额为3678.27万元，同比增长19.31%；研发投入占营业收入比例为1.54%，相比上年同期上升0.09个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，报告期内公司持续完善研发体系，对现有优势产品的生产工艺进行持续优化，提升产品品质，并持续推动新产品的研发，为公司业绩可持续增长夯实基础。2023年度，公司投入研发资金3678.27万元，2023年公司新申请专利7项，其中发明专利1项，自主研发项目立项9项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为32.19%，相比上年末下降2.89个百分点；有息资产负债率为18.50%，相比上年末下降8.46个百分点。

2023年，公司流动比率为2.59，速动比率为1.96。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入、光大证券股份有限公司、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.，取代了三季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、曹少晴。在具体持股比例上，曹万清持股有所上升，信澳新能源产业股票型证券投资基金、中信证券股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.77万户，较三季度末增长了1021户，增幅6.12%；户均持股市值由三季度末的21.27万元上升至24.27万元，增幅为14.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。