【机构调研记录】国泰基金调研科远智慧、九典制药等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月11日披露的机构调研信息，国泰基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）科远智慧 （国泰基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：科远智慧主要产品为DCS和中大型PLC，服务能源、电力、化工等流程工业领域。DCS是核心产品，受益于火电DCS系统国产化替代。下游用户场景包括能源、电力、化工、石化、钢铁、建材、水务和水泥等行业，能源电力占比超70%，化工占比16%，钢铁、建材、水务等业务占比小但增长潜力大。工业I业务聚焦工业自动化、智能化和数字化，提供工业智能体软件平台，解决工业场景刚需痛点，初期以央国企试点切入，后续通过案例推动标准化。能源电力板块交货周期为八到九个月，钢铁等行业交货周期为四到五个月。公司凭借政策驱动的国产化替代先机、模块化技术带来的成本优势，以及30年深耕积累的行业know-how，在火电DCS、钢铁PLC等细分市场建立了差异化竞争壁垒。未来三五年规划核心在于政策驱动的国产替代浪潮，重点发展钢铁、水泥、水务等行业，工业I业务解决电厂人力痛点，智能监盘系统有巨大空间。业务布局聚焦工业自动化、智能化和数字化，覆盖多个工业领域，增长逻辑核心在于政策驱动的国产替代浪潮，叠加模块化降本与出海。

2）九典制药 （国泰基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：九典制药二季度经营正常，市场需求稳定。消炎解痛巴布膏聚焦OTC渠道，市场前景乐观。洛索洛芬钠凝胶贴膏受政策影响价格下降成趋势，广东联盟集采报量已截止。公司在研产品包括中药1类创新药椒七麝凝胶贴膏，引进抗菌抗炎多肽技术。2024年研发投入2.61亿元，占营业收入8.91%，未来保持相应比例。预计2025年营业收入和扣非净利润同比增长10-20%。公司将适时推出股权激励计划，绑定公司与核心员工利益。目前产能充足，短期内通过新增生产线设备提升产能，中长期视需要推进新产能规划。公司积极拓展院外市场，加大资源投入，打造‘久悦’贴膏品牌。

3）天孚通信 （国泰基金参与公司线上通讯会）

调研纪要：天孚通信介绍了其1.6T光引擎产品的出货进度，表示该产品正在持续起量并平稳交付，公司会根据客户需求动态调整产能并优化生产和供应链管理。关于6T光引擎的毛利率，公司指出毛利率受多种因素影响，特别是在量产初期，公司会努力控制生产成本。对于CPO相关配套产品，公司表示进展顺利，但短期内不会显著贡献营业收入。泰国生产基地分两期投产，第一期已于2024年年中投入使用，第二期已完成装修并即将完成设备调试和样品验证。此外，有源产品在2024年占公司营业收入比例超过50%，公司将继续努力开发更多客户。

4）海光信息 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：海光信息和中科曙光的并购重组旨在提升算力产业核心竞争力，通过换股吸收合并方式，海光信息承继中科曙光全部资产，提升股东回报。换股比例基于定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定，中科曙光1股换0.5525股海光信息。募集配套资金将用于支付并购交易税费、补充流动资金等，发行对象不超过35名特定投资者。整合后将实现从高端芯片设计到高端计算机整机、系统的闭环布局，提升技术和应用协同。通过“强链补链延链”提升产业链韧性，形成完整的产品供应体系，推动数字产业健康发展。需获得吸并双方董事会、股东大会、市场监管总局等审批，存在不确定性。不符合科创板投资者适当性管理要求的中科曙光股东将通过特定账户持有或卖出海光信息股票。

5）华曙高科 （国泰基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：本次机构调研涉及多个方面，包括钛合金在消费电子领域的应用、2025年利润情况、航空航天领域的复苏、大股东减持原因以及3D打印行业的竞争格局。针对钛合金散热问题，公司表示3D打印可通过异型结构设计实现散热，并可能采用其他材料。2025年利润受多种因素影响，无法明确同步增长。航空航天需求有所复苏，3D打印在该领域有优势。大股东减持为回收投资成本及优化股东结构。更多企业布局3D打印有助行业发展，公司与大客户共同研发。

6）四创电子 （国泰基金参与公司现场参观&&现场调研）

调研纪要：四创电子2024年实现营收16.03亿元，净利润-24,588万元。公司聚焦低空飞行保障和低空安全防控，布局低空软件、系统级产品及装备，构建四大应用场景。未来将做强‘一核两翼新动能’产业，扩大雷达产品谱系，拓展国防军工等领域，融合低空经济。2025年营业收入预算力争实现20亿元，增长集中在感知基础和感知产品领域。华耀电子电源应用于多个领域，包括机载预警、火控等。公司积极开拓各地聚变项目，包括上海、成都等地。多功能机动反无车提供目标防护与指挥通信解决方案。公司在合肥积极推进低空经济项目，未来将拓展至其他地区。

国泰基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6920.06亿元，排名14/210；资产管理规模(非货币公募基金)4036.62亿元，排名15/210；管理公募基金数471只，排名13/210；旗下公募基金经理56人，排名17/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证港股通科技ETF，最新单位净值为1.14，近一年增长70.09%。旗下最新募集公募基金产品为国泰利惠90天滚动持有债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年6月6日至2025年6月13日。

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