【山证电子】聚灿光电2024年三季报点评--盈利能力同比提升,募投项目建设投入加快
(来源:山西证券研究所)
【事件描述】
公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入20.22亿元,同比增长10.61%;实现归母净利润1.60亿元,同比增长107.02%;Q3单季度公司实现营业收入6.89亿元,同比增长9.40%;实现归母净利润0.46亿元,同比下降10.62%。
【事件点评】
市场终端持续回暖叠加高端产品产销两旺,公司收入维持稳定增长。得益于商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求恢复,市场终端需求持续回暖,公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握,以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端产品产销两旺,公司产能利用率、产销率保持一贯高位,销售规模维持稳定,2024年前三季度公司累计实现营业收入20.22亿元,同比增长10.61%。
坚持精益管理,公司盈利能力同比提升。公司坚持涵盖经营全流程的精细化管理模式,特别是加强了技术自主创新、成本费用管控,2024年前三季度公司累计实现归母净利润1.60亿元,同比增长107.02%。2024年前三季度公司毛利率为14.10%,同比增长4.26pcts,主因系规模经济凸显、产品结构逐步优化。2024年前三季度公司净利率为7.89%,同比增长3.67pcts,主因系支出管控得力、降本增效,财务费用同比大幅下降。
募投项目建设投入加快,经营性现金大幅流入。结合为客户提供全色系产品解决方案的战略,公司加快项目建设的投入。截至本报告期末,“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”、“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”已投入募集资金2.76亿元。同时,前三季度公司经营活动产生现金流量净额为5.03亿元,同比增长59.20%,主因系公司业务高质、运营高效,存货、应收账款持续有效管控。未来随着公司继续聚力深耕主业,扎实推进精细管理,增强效能提升效益,公司业绩长期向好,回报稳步增长。
【投资建议】
虽然公司Q3单季度业绩环比有所下降,但整体来看,前三季度业绩和盈利能力明显上升。未来随着募投项目加速推进,高端高价产品将陆续推出,同时产能逐步释放、规模效应凸显。预计公司2024-2026年归母公司净利润2.37/2.93/4.30,同比增长95.5%/23.8%/46.8%,对应EPS为0.35/0.43/0.64元,PE为31.4/25.4/17.3倍,维持“买入-A”评级。
风险提示:市场需求不及预期;公司产能扩张不及预期;行业技术更新风险;市场竞争加剧风险;产品市场价格下降风险。
财务数据与估值
财务报表预测和估值数据汇总
分析师:高宇洋
执业登记编码:S0760523050002
研究助理:董雯丹
邮箱:dongwendan@sxzq.com
报告发布日期:2024年10月15日
【分析师承诺】
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