【山证电子】聚灿光电（300708.SZ）事件点评：全年业绩超预期，募投项目顺利投产
（来源：山西证券研究所）
【事件描述】
2025年1月8日，公司发布2024年度业绩预告，预计2024年净利润为1.95-2.15亿元，同比增长60.95%-77.46%，同时发布利润分配提议，每10股派现金股利1.6元。1月12日，公司发布募投项目投产公告，公司“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”已于1月11日正式投产运行，全面达产后，将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能，预计年均营收增超6亿元，年均利润总额增超1亿元。
【事件点评】
全年业绩超预期，高端产品产销两旺。受益于商演、文旅等需求恢复，市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端产品产销两旺，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，同时公司强调精细化管理，加强生产效率提升和费用管控，规模经济下，公司2024年净利润和扣非净利润同比大幅增长。
募投项目顺利投产，公司竞争力明显增强。公司当前产品为氮化镓基的蓝绿光芯片，募投项目产品为砷化镓基的红黄光芯片，募投项目投产后，公司产品品类将显著增加，公司产品应用范围也将从照明、背光扩增到直显市场。此外，显示屏需要红黄光芯片与蓝绿光芯片配合形成RGB模组，公司红黄光芯片将助力蓝绿光芯片市场的开拓，和提升公司在Mini/MicroLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势。
全色系LED芯片供应商，推动业绩持续增长。随着募投项目的投产，公司实现产品在照明、背光、显示三大应用领域的全覆盖，同时也标志着公司从高品质照明、背光产品为基础向高阶显示产品转变的战略调整。展望未来，凭借全色系LED芯片生产、销售的优势，公司能更好地满足下游市场需求，扩大公司市场份额、巩固市场地位。而且红黄光芯片技术难度较大，能带动整体销售价格提升，回报较高，叠加协同效应带来的蓝绿光芯片销售，将显著增厚公司业绩。
【投资建议】
预计公司2024-2026年EPS分别为0.31\0.39\0.50，对应公司1月13日收盘价13.1元，2024-2026年PE分别为42.9\34.0\26.1，维持“买入-A”评级。
风险提示：募投项目达产进度不及预期；下游终端需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险。
财务数据与估值
资料来源：最闻，山西证券研究所财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：最闻，山西证券研究所分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年1月17日
【分析师承诺】
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