【东北晨会0724】二十三届三中全会点评/数字经济行业动态/长盛轴承、微导纳米/活动分享
总量研究
【东北宏观张陈】二十届三中全会点评：全面深化改革，推进中国式现代化。2024年7月18日，二十届三中全会闭幕，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”），并于会后当天发布《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》（以下简称“《公报》”）。对本次会议点评如下：
《公报》的定位和后续关注内容。（1）《公报》的作用是确定方向，是最及时的会议通稿，在三中全会闭幕当日发布，对三中全会探讨的主要议题以及审议通过的《决定》的关键内容进行了归纳。（2）后续来看，有三个文件或会议值得予以关注：其一为《决定》，其作用是确定细节，一般在会后一周内发布，对于未来 5 到 10 年改革的领域以及方向有着更为详细的介绍；其二是关于《决定》的说明，定位于理解政策制定出发点，通常与《决定》同步发布，主要介绍《决定》产生的背景和过程，以及中央层面对于改革重点的思考；其三是新闻发布会部长解读和答记者问，定位于解读执行细节。由相关领域部门负责人针对改革的具体措施进行解读，从执行层面对三中全会的部署予以介绍。
三中全会超预期内容有哪些？（1）到2029年，完成《决定》提出的改革任务。进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。（2）强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，反映了政府对于经济发展的重视和信心。我国上半年经济回升动能出现波动。后续来看，随着降息空间逐渐被打开、财务政策发力可期，下半年仍有较大政策发力空间。（3）强调安全的重要性。本次全会公报提及“安全”的次数高达16次，是有史以来最高的。本次会议对安全的内核理解十分丰富，国防安全、经济安全、公共安全、自然安全、社会安全等均有涉及。（4）对房地产维稳作用的重视。本次会议是历届三中全会公报中首次提及房地产。后续来看，房地产政策不改托而不举的维稳基调。
三中全会进一步强调了哪些内容？（1）进一步强调了中国式现代化。《公报》全文提及中国式现代化21次，开篇即强调当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。（2）进一步强调了外部形势的变化和当前全球出现的新科技革命和产业变革是这轮改革的直接驱动力。（3）进一步强调了因地制宜发展新质生产力，根据本地的资源禀赋、产业基础、科研条件等，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展。（4）财税体制改革相关内容弱于预期。《公报》中并未对财税体制改革做系统性阐述，也未有独立段落，后续仍需观察在《决定》、关于《决定》的说明以及新闻发布会上的进一步说明。
后续来看，短期市场趋势继续企稳，航空航天、半导体、人工智能、数字经济有望占优。本次会议整体符合市场预期，强调了改革目标、经济发展目标、安全和防风险，进一步强调了中国式现代化、改革所处环境、因地制宜发展新质生产力。后续来看，短期市场趋势有望继续企稳，结构性行情有望延续，安全、新质生产力、顺周期行业有望占优，导向的行业方向包括航空航天、半导体、人工智能、数字经济。中长期（2024年下半年）仍将以结构性行情为主，新质生产力方向仍将占优，顺周期行业表现则将取决于政策发力强度和基本面修复成色。
行业研究
【东北数字经济吴源恒】行业动态：短期扰动不改长期成长，坚定布局中报确定方向。市场机会分析：近期由于国内外多重因素扰动，指数、交易量等多指标表现欠佳。我们认为近期市场会更加聚焦业绩线条，上半年业绩表现较好的公司有望走出超额收益。方向上，我们认为高铁信息化、电力、出海等高景气方向会持续表现。
中长期角度，我们持续推荐交通信息化、铁路信息化、财税信息化，同时再次强调下半年公共数据要素即将迎来重要变化，建议各位投资人持续重视。
数字经济大会开幕，多次强调数据要素、互联网、云计算、大数据、人工智能等为代表数字技术发展的重要性。7月2日，以“开启数智新时代 共享数字新未来”为主题的2024全球数字经济大会在北京开幕。国家数据局党组书记、局长刘烈宏参加开幕式并致辞。局长表示一是要准确把握数字技术发展趋势，不断开拓经济发展新蓝海。二是要深入推进数字技术创新应用，提升数字中国建设质效。三是要深入激活数据要素价值，构建以数据为关键要素的数字经济。
交通信息化：
财税信息化：博思软件、中科江南、税友股份、金财互联、航天信息；
数据要素：
- 数据千行百业：
- 交通运输：长久物流、先惠技术、中远海科、通行宝、隧道股份等；
- 商贸零售：小商品城
公司研究
【东北机械刘俊奇】长盛轴承（300718）动态点评：滑动轴承业务持续拓展，积极布局人形机器人相关业务。人形机器人未来市场广阔，公司滑轴、丝杠产品有望受益。随着全球老龄化趋势加速，劳动力市场面临压力，可以替代人类劳动的人形机器人成为理想的解决方案。为此，众多企业纷纷布局，人形机器人市场有望快速发展。一方面，在人形机器人的生产中，公司滑轴具有小型化、轻量化的优势，可以在关节、电机、减速器等多个部件使用，同时降低整机配件成本。另一方面，在产品结构上用于汽车和人形机器人的滚珠丝杠差异不大，公司产品通过提高精度可以切入人形机器人赛道。2024年7月16日公司在投资者互动问答平台表示：公司目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，其中包括宇树科技，公司正在为其提供样品。宇树科技是国内领先的人形机器人企业之一，公司与之的合作有望开拓滑轴、丝杠新需求，助力长期发展。
风电轴承“以滑代滚”趋势下，公司有望开启第二成长曲线。与滚动轴承相比，滑动轴承具有成本低、轻量化等优势，风电主机厂在风机价格下行背景下对滑动轴承的需求或显著提升。公司布局风电领域，2022年新建年产1.4万套风力发电自润滑轴承项目，建设期为两年，目前正在稳步推进中。
深耕汽车零部件配套供应，获得国内外客户广泛认可。公司在汽车座椅系统、车门、引擎盖、后备箱绞链、变速箱、减震器系统以及发动机周边系统等多个领域，通过与客户共同设计和开发新产品及新型材料，成功将自润滑轴承产品推广至宝马、沃尔沃、捷豹、特斯拉、奥迪、大众等知名品牌的各款车型中。此外，在汽车制动系统和空调压缩机等应用领域，公司利用其在自润滑材料研发设计方面的优势，与克诺尔、美驰、华域三电等知名企业进行研发合作，共同推动自润滑新材料的应用和试验。
盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.89、3.58和4.30亿元，对应PE值分别为14、11和9倍，维持“增持”评级。
【东北钢铁赵丽明】微导纳米（688147）动态点评：新签订单快速增长，半导体设备持续突破。公司是一家半导体、泛半导体高端微纳装备制造商。公司形成了以原子层沉积（ALD）技术为核心，化学气相沉积（CVD）等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系，专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售，向下游客户提供尖端薄膜设备、配套产品及服务。
薄膜沉积设备是太阳能电池片制造环节的关键设备之一。公司与国内头部光伏厂商形成了长期合作伙伴关系，产品已广泛应用于包括通威、隆基、晶澳、晶科、阿特斯、天合光能等在内的多家知名太阳能电池片生产商，在手订单不断增长。公司依托强大的研究开发能力助力下一代新型高效电池技术升级，在TOPCon、XBC、HJT、钙钛矿、钙钛矿叠层等电池技术领域均有产品储备、布局和出货。其中，应用于TOPCon电池的ALD设备市场占有率位居第一梯队并进一步大幅度的提升；应用于XBC电池的专用设备顺利获得客户验收；在钙钛矿电池领域，首台应用于钙钛矿晶硅叠层电池管式ALD量产设备取得客户验收。
薄膜沉积设备是半导体前道工艺设备的核心设备之一。ALD与CVD两类设备均是半导体薄膜沉积工艺中具有重要地位的关键设备，国产化率均处于较低水平，具有广阔的市场前景。为满足客户在各技术节点和各工艺环节对薄膜沉积设备的需求，在保持核心产品ALD设备销售领先优势的同时，公司成功推出了具有市场竞争力的CVD设备，并顺利拿到批量重复订单，进一步扩大产品工艺覆盖度和市场空间。公司部分半导体设备已成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证，客户数量进一步增加，尤其在存储领域客户拓展取得显著成效。其中，iTomic系列ALD设备继续保持行业领先优势，在逻辑、存储领域内均新增行业重要客户的订单；iTronix系列CVD设备加速推广，获得了半导体集成电路行业内重要客户的批量重复订单，并加速拓展开发客户需求的工艺设备。iTomic MW设备和iTomic Lite设备在存储、新型显示（硅基OLED）和化合物半导体领域内进展顺利，已进入产业化应用阶段。
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为39.55/49.38/61.52亿元，归母净利润分别为5.64/7.56/9.04亿元。公司新签订单快速增长，半导体设备持续突破，盈利能力有望提升，给予公司“买入”评级。
活动邀请
（诚邀参加活动，具体方式请联系对口销售！）
