长盛轴承(300718)：国内自润滑轴承龙头企业 持续拓展核电风电业务

9月28日以来投研君在近3个周末的投研精选分享过国内单晶炉与光伏线切设备龙头生产商连城数控、非公路宽体自卸车行业引领者同力股份、国内光伏检测领域领军企业欧普泰，伴随近期北证50指数领跑各大指数，均录得优异的表现。若分别按见报后首个交易日收盘价30.94元、10.68元、11.25元买入，最新收盘价分别报51.17元、12.45元、13.92元，收益率将达到65%、16%、23%，其中连城数控和欧普泰见报后首个交易日以涨停报收，若按开盘价计算，前述收益率将更高。

投研君近期首次在8月31日分享属于北交所个股一员的汽车冷凝器全球龙头企业邦德股份。北证50指数虽然不是9月下旬最早崭露头角的指数，但大有后来者居上之势。投研君早在8月末已从去年末南财投研通分析师评价行情类排行榜连续两月夺得冠军的分析师所提及的逻辑中汲取智慧，反复研判其提及的个股，再一次给大家展现了投研通“集众智，领先机”的巨大威力。目前，该分析师时隔大半年再进前三，高居冠军，可谓“王者归来”。

本期投研君继续介绍一家属于机械设备行业的上市公司。长盛轴承主营自润滑轴承及高性能聚合物的研发、生产及销售，产品包括自润滑轴承、低摩擦副零部件及相关的精密铸件等，涉及的产品规格上万种，可广泛应用于工程机械、汽车、能源(传统及可再生)、港口机械、塑料机械、农业机械等行业。

自润滑轴承行业市场空间广阔

在财务报表记载中，投研君发现了公司2023年业绩取得了年度最优水平，归母净利润、营收分别报2.4亿元、11.1亿元，同比增长137%、3%。由于2022年公允价值变动收益计提了1亿元左右的减值损失，而且2023年公司产品结构持续优化，高毛利产品营收占比进一步提升，该年毛利率报35.8%，提升6.4个百分点，回到了2017至2020年35%至38%的范围，促成了公司业绩在2022年的低基数基础上实现了较大幅增长。

据2024三季报，公司归母净利润略下调5%至1.7亿元，处在历史第二高的水平，营收略增2%至8.4亿元，连续三年实现前三季度营收创同期新高。值得一提的是公司近两年均在年内派发了两次红利。今年6月和10月分别每股派发0.235元、0.168元红利，分别对应2023年报和2024中报的权益分派实施。公司最新收盘价报17.22元，因此股息率约2.34%。

投研君在经营分析中挖掘到一些值得关注的细节。在行业方面，我国轴承行业已初步形成了专业化分工的区域布局，其中浙江省已成为中小型通用轴承的生产大省，公司地处的浙江省嘉善地区的自润滑轴承产业集群效应十分显著，该区域的自润滑轴承产值占全国的70%以上。由于自润滑轴承为机械的基础零部件，应用领域十分广阔，因此其生产和销售不存在明显的季节性。

随着新应用领域的拓展和延伸，自润滑轴承行业未来的市场空间将更加广阔。一方面是空白应用领域的拓展，另一方面是现有应用行业的进一步挖掘和深入应用。参考发达国家应用状况，自润滑轴承在建筑装饰领域已得到广泛应用，比如用于房屋、桥梁的减震、防震、防胀设施等，还可用于门、窗、窗帘等设施中，提高设施灵活性、平衡性，大幅降低使用时产生的噪音。我国在这方面应用较少，未来发展潜力巨大。此外，在机械工业等其他自润滑轴承现有应用领域中，我国与发达国家相比仍有一定差距，应用深度还有很大的挖掘空间。

在研发方面，公司自成立以来就十分重视自润滑材料及轴承的研发和在新领域的推广与应用，先后被评为国家专精特新“小巨人”企业、浙江省专利示范企业和浙江省创新型示范企业。通过多年的积累，公司已形成材料配方制备工艺、金属基材料表面复合技术、自动化卷带材料生产线及后道自动成型加工装备及工艺技术、自润滑轴承材料试验检测技术等十多项行业领先的核心技术。

公司的CSB-850S钢基镍合金自润滑轴承、MJF-800双金属摩擦焊带挡边轴套被认定为国家重点新产品，CSB-600LC风电增速箱轴承、CSB-CCLF5G覆铜板用PTFE电子膜、CSB-NFM多孔质静压气体轴承、CSB-FM系列金属冲压网基聚四氟乙烯软带、CSB-22CM汽车转向轴瓦用自润滑轴承等85项产品被认定为省级新产品、高新技术产品。公司与上海核工程研究设计院股份有限公司共同研发的核电用高温重载自润滑轴承获得2023年浙江省科学技术进步三等奖、浙江省首台(套)装备标准认定、嘉兴市首台(套)产品等荣誉。

此外，公司参与了2项国家重点研发计划“高速精密滑动轴承产业国家质量基础设施关键技术体系研究与应用示范”项目和“风电机组用滑动轴承关键技术及应用”项目，主持完成了1项浙江省重点研发计划“飞机自润滑轴承用耐高温低摩擦PTFE复合材料制备关键技术研究及应用”项目，还参与了1项自治区重点研发专项“风电机组滑动轴承新型轴瓦材料开发与制备关键技术研究”项目。

在标准制定方面，公司目前是浙江省轴承标准化技术委员会委员单位、全国内燃机协会轴瓦分会理事单位、橡胶模具及制造装备产业技术创新战略联盟理事单位、全国滑动轴承标准化技术委员会自润滑轴承分技术委员首届秘书处单位，是行业标准的主要制定者之一，主持或参与制定的滑动轴承国家标准有43项已发布。

在客户方面，公司产品定位于中高端市场，经多年发展，已进入卡特彼勒、利勃海尔、普茨迈斯特、沃尔沃、杰西博、日立建机、小松、神钢、现代、塔塔汽车等知名主机厂的全球供应体系，并与美驰、博世、克诺尔、佛吉亚、伯尔克、韩国HK、韩国万都、卡拉罗、三菱技术等国内外知名汽车及工程机械零部件生产商及三一集团、振华重工、海天精工、一汽东机工、恒立液压、豪迈科技等国内上市公司或业内优势企业建立了长期、稳定的合作关系。

长盛轴承评级纵览(近5次)

数据来源：南财投研通

两位优秀分析师的列举

下面我们关注一下公司近年的分析师关注热度。公司在2017年11月上市，2018年开始获得分析师首次覆盖，2018至2023年分别按年收获了5、1、0、3、15、30次关注，可见在扣非净利润增长均超36%的2022年和2023年，关注热度得到了明显的提升。今年截至目前公司共得到了15次关注。

中泰证券的冯胜当前在分析师评价行情类排行榜位列第48名，是2021年首位打破2020年“评级沉寂”的分析师，该年公司收获的3次评级均由他给出，至今每年均有跟踪公司。冯胜最新一次点评是在今年8月31日公司发布中报后，他谈到了营收保持增长，利润率环比提升;业绩基本盘稳固，汽车业务保障公司成长性;积极布局人形机器人业务，跨行业&跨品类拓展有望打造新增长点。公司是自润滑轴承国产龙头，2019年以来“扩品类、扩客户、扩产能”战略持续推进，除汽车、工程机械等传统领域外，持续拓展了核电、风电业务，机器人业务有望打造新的增长点。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元/3.6亿元/4.4亿元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。

西南证券的邰桂龙则2023年11月给予公司首次覆盖，在公司发布2023年报和2024一季报后，邰桂龙于4月25日为公司作出了点评，指出2023年，汽车行业订单较好，总营收保持稳健，毛利率明显提升，期间费用率保持稳定，净利率大幅提高。公司是国内自润滑轴承龙头，多领域应用打开成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8亿元、3.4亿元、4.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率为19%，维持“买入”评级。当前，邰桂龙在分析师评价(机械设备行业)财务类排行榜位居第18名。

受益于公司将进一步拓展高性能聚合物产品在密封、结构件、膜材料等方面的开发，并以低摩擦自润滑技术和高性能聚合物材料为主，积极拓展相关应用技术的延伸，努力成为高性能摩擦学与聚合物的全球战略伙伴，新领域增长点有望进一步提升公司的成长性，稳健的投资者或可逢低关注。

南财投研通数据齐备，覆盖全行业的持续跟踪，助力投资者在浩如烟海的研报信息中获取到准确情报、优质信息。下期我将带大家关注更多的动态。

免责声明：文中涉及的观点、个股等要素仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。