海川智能上半年营收增12.84% 加大市场拓展与研发投入力度

8月24日，海川智能（300720.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入1.09亿元，同比增长12.84%；归属于上市公司股东的净利润1088.63万元，同比下降30.97%；扣非归母净利润1013.23万元，同比下降30.44%。公司同时披露，半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

营收端实现双位数增长，说明公司市场拓展取得了初步成效。利润端的阶段性回落，更多源于销售与研发投入的加大，以及汇率波动带来的外部扰动，属于扩张周期中的正常阵痛。

分业务来看，计量设备板块是营收增长的核心拉动项。国内市场营收增速高于海外市场，整体业务规模呈扩张态势。公司主营自动衡器、计量检测设备，下游覆盖食品、医药、化工等多个制造领域，国内制造业复苏带动的产线升级需求，为营收增长提供了基本面支撑。

记者注意到，费用端的全面抬升，是利润下滑的最主要原因。

销售费用上半年达1640.57万元，同比增长39.87%，增长主要来自展览广告费、差旅费的增加。公司主动加大市场推广与客户拓展力度，试图通过渠道下沉与行业渗透抢占更多市场份额。只是当期12.84%的营收增速，暂时还未追上销售投入的增长节奏，投入产出效率有待后续验证。

管理费用1712.74万元，同比增长24.07%，职工薪酬、中介机构费、业务招待费全面上涨。这类成本多为刚性支出，与公司经营规模扩张、团队扩充直接相关，短期很难快速压降。

研发投入保持稳步增长，上半年研发费用852.64万元，同比增长12.33%，其中研发人员薪酬占比超八成，核心技术团队保持稳定。持续的研发投入，是公司维持产品竞争力的基础，只是技术落地到盈利释放存在周期，当期尚未完全体现在业绩中。

外部扰动因素的影响同样不容忽视。上半年财务费用56.45万元，上年同期为净收益462.44万元，由正转负的核心原因是美元兑人民币汇率下行，海外业务产生的汇兑损失同比大幅增加。对于海外业务占比不低的装备制造企业而言，汇率波动已经成为影响短期利润的重要变量。

资产端的变化，也侧面印证了公司处于扩张备货阶段。截至报告期末，存货账面价值1.14亿元，较上年末增长23.93%，其中发出商品余额同比大幅增长258.33%。发出商品大幅增加，意味着大量货品已发出但尚未完成验收与收入确认，对应在手订单储备相对充足。与此同时，存货跌价准备计提456.23万元，也体现了会计处理的谨慎性。

回款结构出现一定变化。应收账款账面价值3538.88万元，较上年末小幅减少3.38%，1年以内账款占比71.65%，整体账龄结构保持健康。应收票据账面价值1427.82万元，较上年末近乎翻倍，且全部为银行承兑票据，虽然信用风险可控，但也意味着即时可动用的现金回款占比有所下降。

现金流层面，上半年经营活动产生的现金流量净额548.82万元，同比近乎腰斩，主要是采购付现增加、存货备货占用资金所致。投资活动现金流由正转负，净流出5671.77万元，主要是公司配置了大额存单等低风险金融资产，属于日常资金管理范畴。筹资活动现金流出规模收窄，和本期分红金额减少直接相关，更多利润留存用于日常运营，也侧面反映出公司对现金流安全的重视。

放在行业视角来看，智能计量装备行业正处于下游需求温和复苏的阶段，行业竞争也在同步加剧。不少细分领域的中小企业都会选择在周期回暖期加大市场与研发投入，用短期的利润让步换取长期的市场份额。这种“增收暂未增利”的状态，是制造企业扩张期的典型特征。

对于海川智能而言，当前的核心命题十分清晰：如何把营收端的增长势头，逐步转化为利润端的同步修复。销售投入的转化效率、研发成果的落地节奏、汇率风险的对冲能力，都会直接影响后续的盈利表现。

当然，经营中的不确定性同样客观存在。若下游需求复苏不及预期，市场投入可能无法形成对应的收入回报；人民币汇率持续波动，会继续扰动海外业务利润；存货与发出商品规模扩大，也对库存管理与回款效率提出了更高要求。

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