捷佳伟创业绩暴增60%！光伏“卖铲人”的三张王牌与两道暗礁

当隆基、晶科这些光伏巨头还在亏损泥潭里挣扎时，一家“卖铲子”的公司却闷声发财——上半年狂赚19亿，二季度利润环比暴涨76%！ 老铁们别急着追高，帮主用20年经验给你扒开这场逆势增长的阳谋与暗雷！

业绩炸裂的幕后推手：不是技术革命，而是“反内卷”

表面看捷佳伟创的财报光鲜亮丽：上半年净利润冲到19.6亿（同比增60%），二季度单季利润12.5亿（环比暴涨76%），甩开同行几条街。但真相藏在细节里：

政策救命稻草：国家“反内卷”战略严控光伏低价竞争，逼停中小产能，反倒让下游大厂开工率飙升——Q2电池片企业开工率环比猛增12个百分点，设备验收突然加速，压箱底的订单秒变真金白银；

海外闷声发财：马来西亚工厂还没投产，海外订单毛利率已比国内高10个百分点，欧美客户预付款比例高达60%，现金流比利润表更漂亮；

会计魔术时刻：去年囤在仓库的129亿发出商品（占存货92.5%），趁着行业回暖火速确认为收入，妥妥的“库存变现术”。

技术护城河的真假面具：全球唯一≠通吃天下

公司号称“全球唯一具备TOPCon/HJT/钙钛矿整线供应能力”，听起来唬人，但内行看门道：

TOPCon铁王座稳吗？ 市占率超70% 不假，可存货里TOPCon设备占92.5%，万一HJT技术下半年突破（对手迈为股份已量产25.6%效率设备），百亿存货秒变“技术废铁”；

钙钛矿画的大饼：中试线效率26% 刷屏热搜，但实际订单才刚破5亿元，不到总营收3%。所谓颠覆性技术，眼下还是个小盆栽；

半导体突围的硬伤：碳化硅设备吹得凶，可18台订单只够塞牙缝（对比北方华创单季订单超百台），设备稳定性还没过晶圆厂2000小时测试关。

散户最该警惕的两道生死线

1. 应收账款黑洞：账上趴着41.75亿应收款，华东光能这类客户已破产赖账（1.77亿要分16年还）。更扎心的是，计提比例仅17.16%（行业平均20%），若学同行提足减值，利润立马缩水3亿；

2. 实控人跑路信号：总经理余仲5月股价低位减持180万股（套现1.05亿），另一股东蒋泽宇更狠，一把减持43%持股。老板们集体“提款”，是真缺钱还是看空？

帮主策略：三招吃透光伏设备博弈

短线别追高：PE-TTM仅9倍看似便宜，但RSI已冲上70超买区，等回踩50元强支撑（年线位置）再出手；

中线盯三盏灯： 马来西亚工厂投产进度（延迟即利空）； 钙钛矿设备单月订单破亿（技术变现铁证）； 应收账款周转率重回5次（2024年仅3.66次）；

长线算大账：若2026年海外收入占比真达25%（目前9.2%），叠加钙钛矿量产，600亿市值可期（现价284亿）。但仓位别超10%，技术迭代赌错就归零！

帮主郑重结语：

捷佳伟创这场逆袭，是政策红利与财务魔术的合谋——行业越惨，“卖铲人”越富；但盛宴散场时，设备商第一个被祭天！

记住两条铁律：在技术迭代的行业，市占率是护城河也是坟墓；老板减持比财报亏损更危险！

当市场都在吹捧60%增长时，聪明钱已盯着Q3开工率与HJT订单——光伏没有永恒龙头，只有活下来的赌徒！

（注：所有数据截至2025年8月3日公告）