明阳电路：2023年净利润同比下降43.65% 拟10派2元

中证智能财讯 明阳电路（300739）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入16.19亿元，同比下降17.79%；归母净利润1.03亿元，同比下降43.65%；扣非净利润8328.20万元，同比下降48.24%；经营活动产生的现金流量净额为3.20亿元，同比下降33.14%；报告期内，明阳电路基本每股收益为0.34元，加权平均净资产收益率为5.48%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以4月23日收盘价计算，明阳电路目前市盈率（TTM）约为32.5倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为2.06倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，明阳电路近三年营业总收入复合增长率为7.83%，在印制电路板行业已披露2023年数据的26家公司中排名第14。近三年净利润复合年增长率为-8.26%，排名15/26。

资料显示，公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，公司专注于印制电路板小批量板的制造，公司坚持“多品种、小批量、高技术”的企业定位，产品广泛应用于工业控制、医疗健康、汽车电子、半导体、智能电网、通讯设备、新能源设备、商业显示、人工智能、服务器及光模块等多个领域。

分产品来看，2023年公司主营业务中，印制线路板收入15.37亿元，同比下降17.12%，占营业收入的94.95%。

2023年，公司毛利率为24.93%，同比上升0.22个百分点；净利率为6.29%，较上年同期下降2.97个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为24.89%，同比下降3.85个百分点，环比下降0.86个百分点；净利率为5.80%，较上年同期下降2.52个百分点，较上一季度上升0.82个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.14亿元，占总销售金额比例为33.45%，公司前五名供应商合计采购金额3.10亿元，占年度采购总额比例为44.97%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.48%，较上年同期下降4.66个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.75%，较上年同期下降3.61个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.20亿元，同比下降33.14%；筹资活动现金流净额2.64亿元，同比增加4.48亿元；投资活动现金流净额-7.17亿元，上年同期为-2.32亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-4.27亿元，上年同期为1.78亿元。

2023年，公司营业收入现金比为111.46%，净现比为311.14%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.49次，上年同期为0.62次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业22/42）；固定资产周转率为1.45次，上年同期为1.79次（2022年行业平均值为2.16次，公司位居同行业28/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.04次、5.28次。

2023年，公司期间费用为2.86亿元，较上年同期增加1843.61万元；期间费用率为17.67%，较上年同期上升4.08个百分点。其中，销售费用同比下降12.66%，管理费用同比增长5.67%，研发费用同比下降1.63%，财务费用由去年同期的-567.60万元变为1543.32万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加189.53%，占公司总资产比重上升7.99个百分点；固定资产较上年末减少6.22%，占公司总资产比重下降6.35个百分点；货币资金较上年末减少37.91%，占公司总资产比重下降5.40个百分点；交易性金融资产较上年末增加36.13%，占公司总资产比重上升3.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末增加116.11%，占公司总资产比重上升11.42个百分点，主要系系本年发行可转债；应付账款较上年末减少9.25%，占公司总资产比重下降3.24个百分点，主要系应付材料款、设备款减少；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少47.84%，占公司总资产比重下降1.00个百分点；应付票据较上年末增加153.50%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.1亿元，占净资产的11.0%，较上年末减少4030.19万元。其中，存货跌价准备为2708.05万元，计提比例为11.43%。

2023年全年，公司研发投入金额为8565.77万元，同比下降1.63%；研发投入占营业收入比例为5.29%，相比上年同期上升0.87个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，公司及子公司九江明阳电路科技有限公司均为国家级高新技术企业。截至报告期末，公司及子公司已取得专利权为96项，其中20项为发明专利、76项为实用新型专利。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为45.05%，相比上年末上升5.61个百分点；有息资产负债率为24.18%，相比上年末上升9.58个百分点。

2023年，公司流动比率为2.70，速动比率为2.35。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为辛利军、孙丰、潘晓琦，取代了三季度末的UBS AG、王菁、中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金、国金量化精选混合型证券投资基金持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.84万户，较三季度末下降了909户，降幅4.71%；户均持股市值由三季度末的22.18万元上升至24.86万元，增幅为12.08%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。