十年研发投入超 10 亿元：水羊股份的长期主义，如何落进体系

中国美妆行业的研发竞赛正在进入深水区。最直观的数字来自监管端：化妆品新原料备案数量从 2021 年的 6 个增长到 2025 年的 169 个，其中国产原料占比 88.8%。另一个变化发生头部公司的年报里，研发投入、专利数量、研发人员规模被越来越多地披露和比较。研发，正在成为衡量美妆企业成色的显性指标。

研发强度，正在成为美妆行业分化的底层原因

行业增速放缓之后，企业的表现出现明显分化，研发是解释这种分化的重要变量。流量红利期，营销投入可以快速拉动销量，研发投入的回报却要等上几年，愿意等的企业并不多；等到行业进入存量竞争，产品力成为留存用户的核心，研发上的欠账就开始以产品差异、复购率与品牌溢价的形式显形。

不过，砸钱本身并不等于能力。同样是研发预算，有的花成了专利、标准和原料资产，有的只是花掉了。监管的口子也在收紧：国家药监局 2025 年 11 月出台 24 项改革举措支持原料创新，功效宣称监管趋严，品牌必须拿出真实、可验证的技术支撑。下一阶段的竞争，门票是技术。

10 亿元花在了哪里，沉淀成了什么

水羊股份坚持全球化的研发战略布局，持续加码研发投入，研发投入同比增长34.51%；2025年公司整体的研发费用率2.22%，自有品牌研发费用率达到5.26%，处于行业内较高的研发投入水平。

这笔钱的第一站，是基础设施。水羊智能制造产业园总投资 14 亿元、占地 160 亩、总建筑面积 18 万平方米，2025 年获工信部等五部委联合认定为"国家智能制造示范工厂"，是目前美妆行业唯一获此认定的工厂。科研楼中还设立存放着 8000 多个自主研发配方的"配方图书馆"，新配方开发先检索既有配方、再做迭代，研发经验由此沉淀为可复用的组织资产。

投入的另一头是成果。38 项国家与行业标准的参与制定、超过 400 项专利申请、4000 多项质量管理流程和内部标准，把研发能力固化成制度；10 余种独有原料研发技术，落成了 7 项化妆品新原料备案——无柄灵芝菌丝体发酵滤液、雪莲花愈伤组织提取物、黑参精粹、吡咯并喹啉醌二钠盐、RV新活肽、RV丰盈肽和RV紧致肽，从植物发酵、植物细胞培养一路覆盖到国际备案。其中黑参精粹经过体外和临床验证，抗皱效果达到国际知名抗衰成分玻色因的 1.59 倍，也是中国首个获得美国 INCI 备案的黑参新原料。

真正让这些投入产生复利的，是成果向产品的传导。黑参精粹用进了御泥坊的黑参胶原瓶，成为这个 18 年专研东方肌肤的品牌的招牌单品；与学科院士共同共建研发的 400Da 超小分子透明质酸技术，打造小分子玻尿酸赛道产品梯队。投入、成果、产品之间的通路打通之后，研发就不再是某个项目的成败，而是品牌矩阵可以反复调用的能力。

把长期主义变成制度，行业才谈得上升级

中国美妆行业不缺短期投入，缺的是跨过报表周期的耐心，以及把研发成果制度化的能力。当研发投入最终表现为标准的数量、专利的申请量、新原料的备案数，长期主义就不再是口号，而是可审计的事实。

从产业视角看，中国美妆正处在从营销驱动转向技术驱动的关口。这场竞赛的胜负手不在投入的绝对值，而在转化效率。水羊用十年时间做了一次完整的示范：从 2 万平方米科研楼到 38 项标准，从 400 项专利到 4 项新原料备案，再到 2025 年 49.77 亿元营收、17.47% 的同比增长。这条路径能否被更多企业复制，将决定中国美妆产业整体升级的速度。