康龙化成营收超110亿上市五年连增 国产创新药研发火热收入结构优化

　　来源：长江商报

　　业绩短暂下滑后，CRO龙头企业康龙化成（300759.SZ、03759.HK）2023年营收净利双增。

　　1月28日晚间，康龙化成发布业绩预告，预计2023年实现营业收入113.96亿元至117.04亿元，同比增长11%至14%；预计实现归母净利润15.67亿元至16.36亿元，同比增长14%至19%。

　　长江商报记者注意到，自2019年1月28日上市以来，康龙化成营业收入已经连续五年实现增长。其中，随着我国创新药企的发展，国产创新药研发火热，康龙化成来自国内客户的收入逐年攀升，2018年至2022年，公司国内营收从2.98亿元增长至18.6亿元，营收占比从10.24%增长至18.12%。

　　2023年预计营收最高117.04亿

　　资料显示，康龙化成的主营业务分为实验室服务、CMC（小分子CDMO）服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务四大板块。其中，实验室服务是康龙化成的基石业务。

　　2019年初，康龙化成登陆A股，随着创新药的大发展，公司业务规模快速增加。2019年至2022年，公司的营业收入分别为37.57亿元、51.34亿元、74.44亿元、102.66亿元，同比增长29.2%、36.64%、45%、37.92%。

　　根据业绩预盈公告，2023年，公司预计实现营业收入113.96亿元至117.04亿元，同比增长11%至14%。上市五个年度，康龙化成营业收入实现五连增。

　　利润端，2019年上市当年，康龙化成实现归母净利润5.47亿元，到2021年增长至16.61亿元。2022年公司增收不增利，归母净利润首次出现下滑，下滑幅度17.24%，主要是因当期非经常性损益同比下降2.86亿元。

　　长江商报记者注意到，这其中，影响最大的是公允价值变动收益，2022年康龙化成公允价值变动损失0.72亿元，而这一数字在2020年和2021年均为正值，分别为3.50亿元、2.86亿元。

　　在2023年业绩预告中，康龙化成也提到了公允价值收益变动拖累了净利润的增速。三季报显示，2023年前三季度，公司的公允价值变动收益较上年同期减少3729.31万元，降幅为48.12%，系生物资产公允价值变动收益同比减少所致。

　　值得一提的是，公司所提及的生物性资产为实验猴。中国食品药品检定研究院食蟹猴采购项目中标（成交）结果公告显示，2023年4月7日，实验猴的中标价格为17万元/只，至2023年年底，中标价格已降至12.5万元/只。

　　虽然受到公允价值变动收益的影响，但康龙化成的归母净利润仍转为增长。2023年，公司预计实现归母净利润15.67亿元至16.36亿元，同比增长14%至19%。

　　国内客户收入占比提升

　　作为CRO龙头，康龙化成的营收主要依赖国外。以2022年年报为例，当期公司的国外营收为87.8亿元，占营收的比例为81.63%。

　　不过，长江商报记者注意到，这一比例近年来呈下降趋势，背后是中国创新药企的高速发展。数据显示，2018年，康龙化成的国外营收占比89.76%。

　　根据医药魔方数据，2016年以来，我国创新药上市申请数量持续攀升，到2021年，国内创新药上市申请数量达到107个，其中国产创新药申请数量34个，占比32%，到2022年，国产创新药批准上市数量已接近2015年之前获批数量的2倍。

　　在这一过程中，康龙化成来自国内客户的收入也逐年攀升。根据同花顺数据，2018年至2022年，公司的国内营收分别为2.98亿元、4.78亿元、7亿元、12.52亿元、18.6亿元，占比分别为10.24%、12.73%、13.64%、16.83%、18.12%，均呈现逐年增长趋势。2023年前三季度，公司来自国内客户的收入为15.12亿元，同比增长11.04%，营收占比为17.67%。

　　在2023年业绩预盈公告中，康龙化成表示，全年的各业务板块收入稳步增长。从三季报中可以看见这一趋势。2023年前三季度，康龙化成实验室服务、CMC（小分子CDMO）服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务实现营收分别增长13.65%、13.94%、28.48%、19.82%。

　　值得注意的是，大分子和细胞与基因治疗服务以及部分海外运营尚处于早期投入阶段，一定程度上拉低了2023年全年利润的增速。三季报显示，这一业务前三季度的毛利率为-7.28%，但较2022年的-27.73%改善明显。

　　而持续建设国内大分子药物CDMO平台，康龙化成的研发费用投入增幅明显。2023年前三季度，公司的研发费用为2.97亿元，同比增长67.22%。