惊现利空！医疗器械龙头迈瑞医疗尚能饭否？

尽管近期迈瑞医疗（300760.SZ）在股价表现和短期业绩上面临压力，但多家机构和市场分析认为，这更像是公司成长周期中的一次“深蹲蓄力”。基于其稳固的行业龙头地位和清晰的战略布局，未来的增长空间依然广阔。

受2024年行业周期性调整影响，医疗设备采购一度放缓，但转折点已然出现。数据显示，自2024年第四季度起，国内医疗设备招标增速开始修复。2025年，伴随“设备更新”与“以旧换新”政策在全国范围的密集落地，各地采购需求持续释放，8-9月相关招标金额已呈现稳步爬升态势。

政策回暖在公司的业绩上已经有所体现。2025年前三季度，迈瑞医疗实现总收入258.34亿元，同比下滑12.38%；但第三季度单季收入达90.91亿元，同比增长1.53%，环比增长6.88%。这是公司在连续两个季度承压后，首次实现单季收入同比转正，标志着拐点正式确立。

从三大业务来看，生命信息与支持产线第三季度收入29.52亿元，同比增长2.60%。其中微创外科业务增速超过25%，成为重要拉动力量。该产线国际化程度最高，前三季度国际收入占比已达70%。医学影像产线第三季度收入16.89亿元，同比基本持平。其中国际影像业务实现高个位数增长，超高端超声表现尤为亮眼，前三季度收入实现翻倍。体外诊断产线第三季度收入36.34亿元，同比下降2.81%，主要受国内行业规模收缩影响。但公司在化学发光、生化、凝血等细分领域市占率持续提升，国际体外诊断业务也保持了双位数增长，目前国际收入占比已达37%，未来提升空间广阔。

更值得关注的是，公司在投资者记录表中释放积极信号：预计国内业务2026年全年有望实现正增长，其中IVD将引领三大产线的增长，增长动能有望延续。

而公司新兴业务发展，也将迎来更多发展可能性。迈瑞医疗以微创外科、微创介入、动物医疗三大方向为核心，积极布局高潜力新兴业务，增长动能强劲，为公司长期发展打开广阔空间。2024年，公司新兴业务的整体规模接近人民币39亿元，收入贡献比例突破10%，2025年上半年整体规模超过人民币26亿元，收入贡献比例突破15%，并预计将持续拓展到更多新领域。

此外，公司的数智化方案为公司未来发展，形成了护城河。当前，全球医疗机构都在迫切追求提质增效、控费降本，医疗不可能三角的矛盾日益凸显，而迈瑞打造的以“设备+IT+AI”的数智化方案正是解决医疗机构困扰的优解，我们的数智化方案能够为客户带来全方位的临床和管理价值。对迈瑞而言，数智化转型除了能带来一部分以软件和服务收费为主的额外流水型收入以外，更重要的是为我们的设备业务构筑更加难以被撼动的护城河，并显著提升客户粘性。

迈瑞医疗作为中国医疗器械的领军者，在面对不确定性时，能够通过内生创新与结构性调整，不断开辟新的价值增长极。伴随“十五五”健康中国战略的深入推进，以及全球医疗资源配置持续优化，公司有望稳健发展，打造属于全球的中国医疗器械亮眼名片。