【山证计算机】迪普科技（300768.SZ）：上半年收入稳健增长，加快布局AI及算力网络新业务
（来源：山西证券研究所）
【事件描述】
8月4日，公司发布2025年半年报，其中，2025上半年公司实现收入5.51亿元，同比增长9.59%，上半年实现归母净利润0.52亿元，同比微增0.17%，实现扣非净利润0.43亿元，同比减少6.00%；2025年第二季度公司实现收入2.72亿元，同比增9.61%，二季度实现归母净利润0.22亿元，同比高增40.20%，实现扣非净利润0.15亿元，同比增长11.65%。
【事件点评】
整体收入保持稳健增长，持续控费提效成效显著。分产品看，2025上半年公司网络安全产品实现收入3.19亿元，同比减12.76%，应用交付及网络产品实现收入1.69亿元，同比高增81.67%；分行业看，2025上半年公司运营商客户收入为1.57亿元，同比增16.75%，政府客户收入为0.92亿元，同比减43.19%，公共事业客户收入达0.86亿元，同比微增2.64%，金融客户收入达0.78亿元，同比高增85.58%。受产品及客户结构变化影响，今年上半年公司毛利率较上年同期降低6.18个百分点。在利润端，随着公司持续进行控费提效，期间费用率显著下降，2025上半年公司销售、管理、研发费用率分别较上年同期降低4.67、0.21、1.57个百分点。而受益于公司控费效果显著，上半年公司净利率为9.47%，仅较上年同期降低0.89个百分点。
加快布局AI智能体及算力网络等新业务。其中，1）今年公司发布的安全运营智能体可实现96.2%高准确率的安全告警研判、秒级自动安全处置和全天候安全值守；今年5月，公司推出数据分类分级智能体，具备智能穿透、规则自进化、全周期智能流水线等特性，能够将数据分类分级的效率提升10倍以上、准确率提升至96%以上，并已在10万量级数据的客户场景中落地，帮助客户节省90%以上的人工成本；2）公司推出的全国产化400G算力交换机兼具技术领先和自主可控的特点，该交换机支持丰富的数据中心特性，包括PFC/ECN/AI ECN快速CNP等技术智能调控网络流量、VxLAN和BGP-EVPN协同打破网络边界等，同时，公司采用国产CPU和国产交换芯片，并自研硬件平台及ConPlat操作系统，满足全国产化算力网络基础设施需求。
【投资建议】
公司作为全场景网络安全解决方案提供商，有望加快底层硬件自研及推广应用交付产品提高盈利能力，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.31\0.38\0.44元，对应公司8月6日收盘价18.44元，2025-2027年PE分别为59.55\48.98\41.76倍，维持“买入-A”评级。
【风险提示】
技术和产品创新风险，市场竞争加剧风险，行业政策变化风险，宏观经济波动风险。
财务数据与估值
资料来源：最闻，山西证券研究所财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：最闻，山西证券研究所分析师：方闻千
执业登记编码：S0760524050001
研究助理：邹昕宸
邮箱：zouxinchen@sxzq.com
报告发布日期：2025年8月7日
【分析师承诺】
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