德方纳米：原材料库存影响已减弱 磷酸铁锂优质产能需求旺盛

今年以来，受新能源市场增长不及预期影响，锂电原材料价格大幅走跌，产业链深受库存减值之痛，业内上市公司业绩普遍下滑。正极材料厂处于中间环节，在产业链博弈中话语权相对较弱，业绩降幅尤为明显，不过随着去库存的加速推进，头部正极厂的盈利能力在逐步恢复。

磷酸铁锂龙头德方纳米(300769)三季报显示，公司前三季度实现营收143.07亿元，同比下降0.76%；净利润亏损10亿元，同比降幅达154.5%。积极的信号是，三季度单季德方纳米录得净利润4773.11万元，扭转了第一、第二季度亏损的局面，环比实现由负转正。

10月31日，德方纳米召开第三季度业绩说明会，就产能布局、库存现状、竞争格局、磷酸锰铁锂及补锂剂等新品市场销售情况与投资者展开交流。

当前，德方纳米的主要原材料为碳酸锂，自去年年底以来电池级碳酸锂从近60万元/吨一路下行，期间虽有小幅反弹，但目前仍在相对低位，最新市场均价为17.2万元/吨。受原料价格下行影响，德方纳米前三季度计提资产减值损失8.19亿元，严重侵蚀利润。

在本次业绩说明会上，德方纳米表示，公司已采取高周转策略，缩短原材料库存周期，当前库存保持在较低水平，原材料库存影响已减弱。

消化库存的同时，下游需求也在逐步恢复。德方纳米表示，公司产能利用率开始回升，目前开工率保持在较高水平，前三季度磷酸盐系正极材料的销量为16.2万吨。

得益于高周转，德方纳米的毛利水平提升明显，第三季度单季毛利率为9.8%，环比提升15.4个百分点。在公司看来，毛利提升还得益于锂源供应渠道的拓展以及降本增效。目前，德方纳米锂盐原材料主要来自于自采和客供，在此基础上通过德方新能源产业基金在四川布局开拓锂矿资源，同时与供应商设立合资公司，布局了硝酸、气体、窑炉等原材料和设备资源。

近年来，磷酸铁锂行业加速扩张，新老玩家加速入局，产能大幅扩张带来的产能过剩一直是业内热议的话题。对此，德方纳米表达了自己的观点：磷酸铁锂处于结构性产能过剩的阶段，优质产能需求仍然旺盛，具有产品性能优势、客户资源优势、技术迭代优势、成本控制优势的企业有望保持较强的竞争力。新进入企业的产能爬坡、新产品认证实际进展仍需时间，同时受限于能耗指标、建设进程、技术水平等因素影响，行业有效产能远低于规划产能。

目前，德方纳米在广东省佛山市、云南省曲靖市、四川省宜宾市等地均拥有生产基地，已建成纳米磷酸铁锂产能26.5万吨/年、磷酸锰铁锂产能11万吨、补锂剂产能5000吨/年。

从未来战略来看，德方纳米扩产计划聚焦于新产品磷酸锰铁锂和补锂剂等新品，公司表示前述产品具备差异化竞争优势，受产能过剩影响较小。目前，两款产品产业化进度及产能规模均领先同行，具有较高市场份额。

今年9月底，德方纳米再发扩产计划，拟在深汕深汕高端电子化学品产业园建设年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目，项目固定资产投资约80亿元，拟用地面积约1000亩，旨在快速抢占新型磷酸盐系正极材料市场。

市场推广方面， 德方纳米的磷酸锰铁锂产品已开始批量出货，将率先上车，进度领先，出货量将根据客户需求节奏逐渐增加；补锂剂产品已小批量订单出货，并获得海内外多家客户的项目认证，在储能、纯电动乘用车、商用车、电动重卡、插电式混合动力汽车等应用领域均有独家项目定点。

面对新能源产业的出海热潮，德方纳米亦表达了明确意愿。公司表示，企业要实现更长远的发展，拓展国外市场、参与全球竞争是必经之路，未来将结合发展规划、客户需求以及市场的变化，适时推进海外建厂的相关安排，而液相法工艺不会成为出海的阻碍。