德方纳米：2024年上半年亏损5.16亿元

中证智能财讯 德方纳米（300769）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入43.41亿元，同比下降51.18%；归母净利润亏损5.16亿元，上年同期亏损10.44亿元；扣非净利润亏损5.35亿元，上年同期亏损10.75亿元；经营活动产生的现金流量净额为-4.20亿元，上年同期为1.80亿元；报告期内，德方纳米基本每股收益为-1.85元，加权平均净资产收益率为-7.67%。

公告称，营业收入变化由于主要原材料价格下降、市场竞争激烈，公司产品销售单价随之下调。

以8月29日收盘价计算，德方纳米目前市盈率（TTM）约为-5.85倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为0.52倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入24.49亿元，同比下降37.97%，环比增长29.42%；归母净利润-3.31亿元，同比下降1.41%，环比下降79.30%；扣非净利润-3.43亿元，同比下降1.32%，环比下降78.69%。

资料显示，公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，磷酸盐系正极材料收入42.50亿元，同比下降52.13%，占营业收入的97.91%。

2024年上半年，公司毛利率为-2.00%，同比上升0.46个百分点；净利率为-13.43%，较上年同期上升0.82个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-3.57%，同比上升1.99个百分点，环比下降3.60个百分点；净利率为-15.12%，较上年同期下降6.03个百分点，较上一季度下降3.88个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.67%，较上年同期增长4.84个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-3.90%，较上年同期增长2.88个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-4.20亿元，同比减少6.00亿元，主要系本报告期银行承兑汇票贴现减少所致；筹资活动现金流净额-9.63亿元，同比减少14.05亿元，主要系本报告期金融机构借款减少所致；投资活动现金流净额7.63亿元，上年同期为-10.18亿元，主要系本报告期理财到期以及相关工程设备款支出减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.37亿元，上年同期为-16.76亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为45.60%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.32次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业13/45）；固定资产周转率为0.82次，上年同期为2.11次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业10/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.84次、4.71次。

2024年上半年，公司期间费用为4.32亿元，较上年同期减少1.76亿元；但期间费用率为9.95%，较上年同期上升3.12个百分点。其中，销售费用同比下降8.94%，管理费用同比下降36.6%，研发费用同比下降16.47%，财务费用同比下降38.96%。

资料显示，管理费用的变动主要因为本报告期薪酬及股份支付费用减少；财务费用的变动主要因为本报告期利息支出减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少76.98%，占公司总资产比重下降6.11个百分点；应收款项融资较上年末增加24.87%，占公司总资产比重上升1.61个百分点；应收账款较上年末增加6.60%，占公司总资产比重上升1.55个百分点；货币资金较上年末减少16.41%，占公司总资产比重下降1.46个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少30.63%，占公司总资产比重下降3.73个百分点，主要系本报告期银行借款减少；应付票据较上年末增加59.35%，占公司总资产比重上升4.61个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加24.75%，占公司总资产比重上升3.32个百分点；应付账款较上年末减少13.21%，占公司总资产比重下降1.02个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为10.35亿元，占净资产的16.31%，较上年末增加1.89亿元。其中，存货跌价准备为1.93亿元，计提比例为15.74%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为59.39%，相比上年末上升1.43个百分点；有息资产负债率为28.13%，相比上年末下降2.02个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.98，速动比率为0.86。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国工商银行股份有限公司-兴全绿色投资混合型证券投资基金(LOF)，取代了一季度末的广发多因子灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，吉学文、万利5号私募证券投资基金、香港中央结算有限公司、赵旭、深圳市汇通金控基金投资有限公司、深圳市松禾创业投资有限公司、全国社保基金一一一组合、康云持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，德方纳米11.70%股份处于质押状态。其中，第一大股东吉学文质押2721.16万股公司股份，占其全部持股的69.96%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.63万户，较一季度末下降了2421户，降幅6.25%；户均持股市值由一季度末的27.54万元下降至21.77万元，降幅为20.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。