三角防务：2023年净利同比增长30.39% 拟10派1.82元

中证智能财讯 三角防务（300775）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入24.94亿元，同比增长32.90%；归母净利润8.15亿元，同比增长30.39%；扣非净利润7.68亿元，同比增长24.39%；经营活动产生的现金流量净额为-4040.09万元，上年同期为4.25亿元；报告期内，三角防务基本每股收益为1.48元，加权平均净资产收益率为15.97%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.82元（含税）。

以4月19日收盘价计算，三角防务目前市盈率（TTM）约为16.81倍，市净率（LF）约为2.48倍，市销率（TTM）约为5.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，三角防务近三年营业总收入复合增长率为59.48%，在航空装备Ⅲ行业已披露2023年数据的24家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为58.54%，排名2/24。

年报称，公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。在航空领域，公司为我国军用和民用航空飞行器提供包括关键的结构件和发动机盘件在内的各类大型模锻件和自由锻件，也是公司占比最大的业务类型。

分产品来看，2023年公司主营业务中，模锻件产品收入22.37亿元，同比增长32.10%，占营业收入的89.71%；自由锻件产品收入2.07亿元，同比增长93.64%，占营业收入的8.28%。

截至2023年末，公司员工总数为536人，人均创收465.27万元，人均创利151.96万元，人均薪酬16.35万元，较上年同期分别增长11.33%、9.23%、1.85%。

2023年，公司毛利率为43.70%，同比下降2.50个百分点；净利率为32.66%，较上年同期下降0.63个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为46.59%，同比下降3.59个百分点，环比上升10.05个百分点；净利率为36.33%，较上年同期下降1.37个百分点，较上一季度上升7.36个百分点。

分产品看，模锻件产品、自由锻件产品2023年毛利率分别为45.90%、16.21%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额24.48亿元，占总销售金额比例为98.18%，公司前五名供应商合计采购金额8.71亿元，占年度采购总额比例为81.16%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为15.97%，较上年同期下降6.74个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.21%，较上年同期下降1.76个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-4040.09万元，同比减少4.66亿元；筹资活动现金流净额6.14亿元，同比减少10.77亿元；投资活动现金流净额-5.74亿元，上年同期为-3.2亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.80亿元，上年同期为1.29亿元。

2023年，公司营业收入现金比为64.70%，净现比为-4.96%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.34次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业28/46）；固定资产周转率为3.18次，上年同期为2.66次（2022年行业平均值为2.52次，公司位居同行业21/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.92次、1.30次。

2023年，公司期间费用为8978.49万元，较上年同期减少932.03万元；期间费用率为3.60%，较上年同期下降1.68个百分点。其中，销售费用同比增长41.18%，管理费用同比增长37.36%，研发费用同比增长43.25%，财务费用由去年同期的-1674.42万元变为-7302.08万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加122.92%，占公司总资产比重上升9.89个百分点；货币资金较上年末增加0.01%，占公司总资产比重下降7.57个百分点；存货较上年末减少17.25%，占公司总资产比重下降5.25个百分点；应收票据较上年末减少9.18%，占公司总资产比重下降1.70个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加49.30%，占公司总资产比重上升1.65个百分点；其他流动负债较上年末减少99.98%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；应付债券较上年末增加6.28%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；应付票据较上年末减少7.38%，占公司总资产比重下降2.23个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9.77亿元，占净资产的17.72%，较上年末减少2.04亿元。其中，存货跌价准备为1957.06万元，计提比例为1.96%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.10亿元，同比增长62.61%；研发投入占营业收入比例为4.42%，相比上年同期上升0.81个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为34.10%，相比上年末上升1.54个百分点；有息资产负债率为15.33%，相比上年末上升3.66个百分点。

2023年，公司流动比率为3.45，速动比率为2.93。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、建投投资有限责任公司、陕西航天国华私募基金管理有限公司-陕西国华融合产业发展基金合伙企业(有限合伙)，取代了三季度末的易方达高端制造混合型发起式证券投资基金、华安动态灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，西安航空产业投资有限公司、三森实业投资湖北有限公司、广东温氏投资有限公司、西安鹏辉企业形象策划合伙企业(有限合伙)、西安投资控股有限公司、国寿养老策略4号股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司、严建亚持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.8万户，较三季度末增长了759户，增幅2.04%；户均持股市值由三季度末的47.34万元下降至40.39万元，降幅为14.68%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。