激光龙头帝尔激光递表港交所IPO：“A+H”布局背后的机遇与挑战
行业赴港潮下，激光龙头帝尔激光IPO破解增长困局
据财联社，2026年4月20日，帝尔激光科技股份有限公司（股票代码：300776.SZ，下称“帝尔激光”）正式向港交所主板递交上市申请书，由中金公司担任独家保荐人。
这家光伏激光设备龙头企业由此正式启动H股上市进程，计划通过“A+H”双上市模式，打破当前业绩增长瓶颈，抢占全球化发展先机。而帝尔激光的这一动作，也成为国内激光及光电子赛道企业扎堆赴港上市的最新缩影，背后折射出行业在国内市场增长见顶后的集体焦虑与破局诉求。
作为全球光伏激光应用技术和装备解决方案的引领者，帝尔激光曾凭借核心技术优势在赛道中风光无限。但近年来，受行业周期影响，企业增长首次出现明显承压，这也成为其启动H股上市的核心动因。2025年，公司营收增速0.93%，归母净利润同比下降1.59%，与此前2023年、2024年21.49%、25.20%的营收增速以及12.16%、14.40%的净利润增速形成鲜明对比。值得注意的是，前三季度营收和净利润增速仍高达23.69%和29.39%，全年业绩失速，意味着第四季度经营状况有下滑。
业绩承压的根源，既有行业环境的外部冲击，也有企业自身业务结构的内在制约。2025年，国内光伏行业陷入产能过剩与技术迭代加速的双重困境，价格战持续发酵，上下游盈利空间被大幅挤压，直接传导至设备领域，帝尔激光所在的赛道增长天花板逐渐显现。从企业层面看，其业绩高度绑定光伏龙头企业的资本开支节奏，客户集中度居高不下——2024年前五大客户销售占比超63.30%，2025年进一步升至66.66%，最大客户占比达25.45%；一旦下游扩产放缓，订单便会直接受冲击。与此同时，供应商集中度同步上升，2025年前五大供应商采购占比达65.67%，叠加光学部件国际采购占比较大，海外供应链风险也日益凸显。
尽管面临这些压力，帝尔激光的行业龙头地位和核心竞争力依然稳固，这正是其IPO的底气所在。公司成立于2008年，总部位于武汉中国光谷，2019年在深交所创业板上市，专注于以自主激光技术为核心，为光伏、半导体和新型显示等领域提供精密微纳加工解决方案，在超快激光技术产业化应用上走在行业前列。
技术方面，公司坚持原创路线，在光伏激光设备领域形成了明显领先优势，核心产品覆盖BC、TOPCon、HJT、钙钛矿、叠层、PERC等电池及组件全流程加工环节。其中BC电池激光微刻蚀设备可替代传统光刻工艺，TOPCon相关设备已量产，HJT激光设备覆盖转印修复等关键环节，钙钛矿精密划线设备进入中试，组件激光焊接整线实现量产交付。2025年，以光伏电池激光加工设备收入计，公司全球市占率位居第一，同时在半导体领域实现TGV微孔加工、PCB钻孔等技术突破，TGV激光设备已实现海外出货，覆盖30-40家打样客户。
客户资源上，帝尔激光深度绑定隆基绿能、通威股份、爱旭股份、晶科能源等全球前十大光伏企业，建立了早期介入的研发协同机制，在客户新线建设或技术升级初期就参与工艺开发，从前端锁定合作地位。2024年，公司曾一次性获得单一客户12.29亿元BC设备大订单，客户粘性极强。此外，公司在无锡设有研发生产基地，并在以色列特拉维夫、新加坡设立海外研发中心，全球布局进一步贴近客户，缩短交付周期，也为应对行业波动和国际贸易摩擦提供了缓冲。
在巩固光伏核心业务的同时，公司积极向半导体、新型显示等领域拓展，推出OLED/Mini LED激光修复、Micro LED激光巨量转移、晶圆激光隐切等装备，试图打造第二增长曲线，降低对单一行业的依赖。不过2025年，光伏电池及组件激光设备收入仍占总收入98.55%，多元业务贡献仍有待进一步提升。
此次赴港上市，帝尔激光明确表示，核心目标是深化国际化战略，打造多元化资本平台，提升全球品牌形象和市场竞争力。这一诉求直指当前现实：国内光伏设备市场增长见顶，国际化成为突破瓶颈的关键路径。近年来，公司海外收入占比从2024年的9.5%骤降至2025年的3.89%，海外订单同比下滑58.7%。借助港股这一国际化平台，不仅能拓展海外市场、提升品牌影响力，还能获得多元融资渠道，补充流动资金，支持持续研发和新领域布局，从而对冲行业周期风险。
帝尔激光的赴港并非孤例。2025年以来，大族激光子公司大族数控、华工科技、源杰科技等激光赛道企业纷纷行动，“A+H”上市已成为行业共识。既有高端制造企业主动寻求海外市场拓展、对冲汇率风险、提升全球知名度的战略考量，也有国内市场饱和、竞争加剧下的被动破局。
此次IPO既面临行业风口带来的机遇，也需应对港股市场的现实挑战。机遇在于，光伏产业正处于BC电池扩产潮与半导体先进封装高景气叠加期，公司核心产品需求具备确定性，技术壁垒、优质客户和全球布局有望获得资本市场认可。港股对高端制造业的包容度较高，也利于对接国际资本，加速国际化步伐。同时，国家对智能光伏和半导体产业的支持政策，也为公司发展提供了良好外部环境。
挑战同样不容忽视。港股对高端制造的估值优势并不明显，流动性分化较为突出，可能难以复制A股的高估值。此外，公司业绩仍高度依赖光伏行业，下游扩产节奏、客户与供应商集中度等问题，容易引发投资者对业务稳定性的担忧。而在激光企业扎堆赴港的背景下，帝尔激光需进一步凸显差异化优势，才能在众多IPO项目中脱颖而出。
对投资者而言，帝尔激光的投资价值主要取决于三点：光伏技术升级节奏与下游扩产计划能否带来稳定订单；半导体、新型显示等新业务能否快速放量形成第二曲线；国际化战略能否真正落地，推动海外业务复苏。同时也需警惕行业周期波动、客户集中以及供应链依赖等潜在风险。
帝尔激光的IPO动作，折射出国内激光行业正进入分化发展的关键阶段。随着国内市场增长见顶，具备核心技术、优质客户和多元布局的龙头企业，有望借助“A+H”模式获得更多资本支持，加速国际化并巩固领先地位；而缺乏差异化的中小玩家则可能在竞争中被逐步淘汰，行业集中度有望进一步提升。
展望未来，光伏技术持续迭代、半导体先进封装需求爆发，将为激光设备打开更广阔的应用空间。帝尔激光此次赴港上市，是突破增长瓶颈、迈向全球化发展的重要一步。但要在激烈竞争中持续领跑，仍需持续强化技术创新、降低单一行业和客户依赖，并加快新业务落地与规模化。只有这样，才能真正抓住行业长期向好的机遇。