华金证券-因赛集团-300781-收入利润双增长，AI智能体驱动商业化落地-250829

（来源：研报虎）

投资要点

　　事件：2025年上半年公司实现营业收入5.55亿元，同比增长36.19%；归母净利润0.23亿元，同比增长16.59%。不分红，不转增。

　　营业收入稳健增长，品牌管理与效果营销业绩可观。2025年上半年，公司品牌管理业务实现营业收入1.28亿元，毛利率46.06%，同比增长3.87pct；效果营销业务实现营业收入3.62亿元，同比增长68.73%。根据巨量引擎发布的最新一期星图代理商能力榜单，公司入选“行业先锋榜-3C及电器、游戏行业”“创新突破榜”“星势开拓榜”三大权威榜单。参股子公司曜之能荣登亚太地区广告营销行业资讯机构《Campaign Brief Asia》创意榜单“THEWORK2025”第一名。

　　 AI产品商业化进程加快，以“智能×智慧”营销模式推动企业发展。公司持续更新上线SOCceR说可策划案、营销视频、电商营销等多个智能体；公司控股子公司影行天下和有益数字联合开发国内首个专为集团化企业设计的跨平台达人投放管理AI应用“智眸AI”，集成智能选号助手、数据双引擎、市场调研专家、营销热点雷达等多个AI智能体；公司参股合作方昕搜科技推出赋能AISEO/GEO业务的AI产品AI搜索引擎，已服务大健康、食品、教育、金融等领域的知名企业；公司计划于近期研发完成多智能体系统(MAS)基座并上线，同时研发完成支撑AI智能体高效协作的交互机制与动态工作流中台。

　　投资建议：公司主营业务稳健增长，AI产品持续扩充，品牌营销智慧专业能力和数智化智能技术优势有望推动公司业绩不断攀升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.46/1.01/1.29亿元；EPS分别为0.28/0.61/0.79元/每股；PE分别为153.7/70/54.5倍；维持“增持”评级。

　　风险提示：行业竞争的不确定性、技术商业化应用不及预期、宏观经济下行等风险。