值得买科技在最火的赛道上遇冷

电商平台的出现并未能彻底消除消费者与商家之间的信任难题，由此衍生出了一系列达人测评、平台比价、海淘攻略、社区种草、直播带货等新业态，甚至还催生出了一家叫“什么值得买”的上市公司。

值得买的创始人正是数码博主出身。2010年，在数码圈已小有名气的隋国栋建立了名为“什么值得买”的个人博客网站。利用下班后的闲暇时间，隋国栋在网站上不断更新各种电子产品的渠道、优惠，或者小众、新奇的各类产品信息。

隋国栋可能也没想到，一份业余测评活动日后却给他带来了一家上市公司以及几十亿身家。

2019年，值得买科技在深交所上市时，公司的营收规模已经达到了6.62亿元，净利润也达到了1.19亿元，平台月平均活跃用户数为2951.28万。

然而，近年来当内容电商、短视频、直播带货变得十分火热时，值得买却遭遇了瓶颈，公司业绩逐年下滑，用户增长也陷入停滞。

据年报披露，2021年至2023年，值得买的营业收入分别为14.03亿元、12.28亿元、14.52亿元，同比增速分别为54.26%、-12.45%、18.17%；净利润分别为1.80亿元、8489.45万元、7477.53万元。同期GMV为218.36亿元、206亿元、209.18亿元，月活用户分别为3738.91万人、3889.16万人、3928.97万人。

值得买收入主要来自于互联网营销，起初的运营模式很简单，即用户或者商家在社区内上传各大电商平台的优惠信息和购物链接，羊毛党通过购物链接可直接跳转至京东、淘宝、拼多多等电商平台交易，若商品成交，值得买则可以获得电商平台按比例支付的佣金。

后来随着短视频直播、社交电商等崛起，值得买开始布局消费类MCN业务、代运营服务、品牌营销服务、消费数据产品与服务等新业务。

不过目前，基于电商导购和广告展示的信息推广服务依然是值得买的主要收入来源，2023年信息推广收入6.76亿元，占总营收比重46.59%，而该部分又主要来自少数几家电商平台。

据当时上市招股书披露，2016 -2018 年度，值得买从阿里巴巴、京东和亚马逊三家三家大客户业务中获取收入占相应业务全部体量的77.38%、81.56%和85.35%。

然而近年来，电商平台也在发力内容电商业务。比如淘宝自2020年大改版后，孵化出了以短视频为主的新栏目“逛逛”。随后几年，淘宝直播和逛逛成为淘宝应用里最核心的两大板块。2023年底，阿里进一步融合内容电商板块，合并淘宝直播与逛逛成立内容电商事业部。

京东也正在全力押注内容电商，早在2016年京东就曾推出过内容平台“京东号”，邀请具有专业背景、资深阅历的行家达人，分享商品、资讯、评测、体验或经验等信息，来帮助用户作出消费决策。

2014年3月，京东将内容生态与开放生态和即时零售并列为三大战略方向。随后在今年4月10日，京东宣布，将投入十亿现金和十亿流量作为奖励，吸引更多原创作者和优质内容机构入驻，以优质内容为用户带来更加优质的消费体验

值得买在年报中表示，公司与阿里巴巴、京东、拼多多、抖音、腾讯智零云选等等国内外知名电商平台和品牌商建立了长期稳定的合作关系。

但随着电商平台大举自建内容社区，导购平台势必面临冲击。值得买年报披露数据显示，2023年其直接类客户由上一年940家降至782家，减少了约150家左右。

与此同时，一些自带内容属性的互联网平台也开始进军电商领域，进一步压缩了导购平台的生存空间。

抖音、快手两大短视频巨头在凭借着直播带货，在电商领域站稳了脚跟后又开始布局货架电商。有相关报道称，2023 年，抖音电商GMV接近 2.2 万亿元，快手电商总GMV也超过1.18万亿元。

而在“种草”方面，小红书则是一匹“大黑马”。据《2024小红书搜索推广白皮书》数据显示，小红书社区月活用户达2.6亿，拥有超8,000万主动分享的用户，90%的内容来自于UGC；并且小红书70%月活用户存在搜索行为，9成用户表示消费决策会被小红书搜索内容影响。这些都是传统的电商导购、返利折扣平台所不具备的优势。

面对激烈的市场竞争，值得买却出现了有损公司内容生态的现象。在网络投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】上，有不少消费者投诉值得买“虚假宣传”、“返利活动不实”、“拒绝发放补贴”等，目前黑猫投诉上收录800条投诉。

据业内人士介绍，导购平台的初衷是推荐高性价比产品，这也是获取用户的信任的关键。但是，为了让佣金越来越多，可能一些非性价比产品也会出现，破坏了平台赖以生存的信任机制，部分用户由此放弃了平台。