东方证券-值得买-300785-值得买AI产品更新，AI营销导购再进一步-250530

（转自：研报虎）

核心观点

　　事件：值得买于5月28日发布四款AI导购应用及升级，包括火眼AIUC引擎、什么值得买GEN2、AI购物管家张大妈以及海纳MCP server服务。进一步拓展AI营销导购布局。此外公司计划进一步加快AI开发进度，采用月度轻量级发布会的形式发布本月AI产品更新。具体看：

　　火眼AIUC引擎：加强消费者洞察的优秀信息分析引擎。AI出现后AIGC内容加剧了信息泛滥，火眼AIUC引擎基于AI对图文等多模态内容进行客观理解分析，从而提升了内容理解和分析效率，更快更准确的筛选出与真实用户体验相关的优质内容，获取最真实的用户反馈，进而提升消费者洞察与优质内容的推送效率。目前已开放17个原子化试用接口，未来将会在开放综合能力后发布正式API接口

　　什么值得买GEN2升级：升级后的什么值得买GEN2通过AI赋能社区全场景，基于AIUC引擎评估内容质量，提高内容推送效率，基于AIGC引擎增加社区内容丰富度。二者结合通过AI视角完成从商品理解-评价-推荐的全链路导购内容输出。此外，GEN2对首页、社区以及好价频道均进行了升级，以全网兴趣内容为核心，重构了前台导向的产品，进一步强化了好价竞争力与社区生态的建设，回归值得买产品价值核心。

　　张大妈导购智能体：小值APP正式升级为张大妈AI导购智能体，打造可理解、可执行、可托付的新一代消费智能体，真正做到类似人类导购的听得懂（可识别语音文字两种输入）、做得到（实现从搜索到推荐到自动下单的全链路功能）与信得过（思维路径可视可追溯），目前正在进行用户测试。

　　海纳MCP server：开放MCP服务，提供内容检索、商品检索，商品口碑和优惠好价四项功能。未来将会进一步升级支持全链路下单、云智能助理以及推广联盟功能，并搭建一个开放平台，一站式接入帮助商家与用户快速接入到智能体服务中。

盈利预测与投资建议

　　AI营销布局加速，看好公司AI导购技术领先地位。我们维持预测公司25-27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元，维持25年60xPE估值（调整后均值），对应目标价38.40元/股，维持“买入”评级。

风险提示

　　行业竞争加剧，流量增长放缓，AI产品进展不及预期。