*ST左江面临退市，给市场留下三大悬念

随着4月28日晚*ST左江2023年年度报告的披露，*ST左江毫无悬念地将自己置身于退市的行列。

根据*ST左江披露的2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入5325.16万元，同比下降9.68%；归属于上市公司股东的净利润为-2.20亿元，同比下降49.67%。这直接导致公司触及“经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元”的退市标准。同时，公司2023年度财务报表被出具了带与持续经营相关的重大不确定性段落的无法表示意见的审计报告。这意味着*ST左江同时触发了两条退市标准，该公司的退市将无悬念。

为此，从4月29日开始，*ST左江股票进入停牌。5月6日晚，该公司发布《关于收到深圳证券交易所股票终止上市事先告知书暨公司股票可能被终止上市的提示性公告》。根据规定，自深交所公告对公司股票作出终止上市决定之日起五个交易日后的次一交易日复牌并进入退市整理期交易。退市整理期的交易期限为十五个交易日，十五个交易日结束后，股票正式终止上市。这也是*ST左江将要直面的残酷现实。

*ST左江退市毫无悬念，但*ST左江的退市却给市场留下了三大悬念，这是*ST左江的投资者及整个A股市场都需要面对的。毕竟作为历史上曾经“最贵的ST股”，*ST左江的退市对于整个A股市场来说，都是有代表性意义的。

悬念之一，*ST左江上市是否涉嫌财务造假？

*ST左江是2019年10月29日在深市的创业板上市的，到当下的退市，总计都不满5年的历程。可以说，*ST左江上市后就快速地奔驰在了退市的道路上。为此，投资者不得不怀疑，*ST左江上市是否存在造假上市的问题？

投资者的怀疑也是有道理的，毕竟在上市之前，该公司的营收是年年上涨，但上市后却逐年下跌，尤其是2017年和2019年，营收分别同比大涨83.08%、62.96%。在这里我们不妨回顾一下，2015年到2023年*ST左江的营收变化情况，其营业收入依次为：4585.90万元、6863.26万元、12565.60万元、13424.33万元、21876.50万元、20072.20万元、11834.89万元、5896.12万元、5325.16万元。从这组数据里不难看出，*ST左江上市的2019年也就是营业收入的最高峰，而上市之后，营收就逐年下降，2021年、2022年甚至出现断崖式下滑。

而在2015年到2019年*ST左江营业收入年年增长的同时，公司的应收账款与应收票据也在大幅增加，依次为74.89万元、2631.55万元、9494.56万元、12165.01万元、29638.43万元，其中2019年应收账款及应收票据增加17473.42万元，占当年营收比例达到79.87%。因此，*ST左江上市前营业收入的真实性到底如何？这是非常令人怀疑的。这也是*ST左江退市留给市场最大的悬念。

悬念之二，作为曾经“最贵的ST股”，*ST左江股价是否存在价格操纵行为？

*ST左江称为“最贵的ST股”，是因为该公司股价在2023年7月14日一度达到299.80元的历史最高位。这也是*ST股所达到的最高股价。作为一家*ST股公司，股价达到299.80元的高位，这是非常令人恐怖的。尤其是*ST左江于2023年5月4日正式被实施退市风险警示，也即戴上了*ST帽，该股股价不跌反涨，仍然一路高歌，向着300元的股价奔去。

虽然当时市场在炒作芯片概念，*ST左江就是凭着DPU而受到市场的炒作。但实际上DPU并没有给公司带来收益。根据公司方面去年12月12日对深交所问询函的回复，*ST左江首批仅出售400片DPU芯片，除此之外没有其他芯片销售收入实现，同时根据披露，这400枚且大部分仍在终端客户仓库中并未售出或投入使用。市场对*ST左江DPU芯片的炒作炒了一个乌龙。

令投资者困惑的是，这样一家披星戴帽公司，有多少投资者会参与该股票的炒作？在这个炒作过程中，是否存在价格操纵行为呢？尤其是*ST左江的股价从2022年4月29日的最低点32.08元，上涨到2023年7月14日的最高点299.80元，在这波上涨行情中，公司大股东的持股解禁。公司实控人张军、何朝晖掌控的无锡左江就积极减持套现，仅2022年12月份就进行了9次减持，累计套现300万股，金额达4.17亿元。*ST左江股价上涨，大股东高位减持，这二者之间是否存在关联呢？

悬念之三，*ST左江退市要不要赔偿投资者损失？

*ST左江退市毫无悬念，但*ST左江的投资者应不应得到赔偿，这是市场非常关心的一件事情。截至今年3月31日，*ST左江的股东人数还有1.21万人，对于这些投资者，不少人虽然哀其不幸怒其不争，甚至表示这些投资者亏了活该。但赔偿投资者问题毕竟涉及到投资者保护问题。对于符合条件的投资者，该得到赔偿的还是应该给予赔偿。

之所以需要赔偿投资者，是因为*ST左江存在涉嫌重大财务造假问题。今年1月30日，证监会通报了左江科技股份有限公司（以下简称“*ST左江”）财务造假案阶段性调查进展情况。据通报，2023年11月24日，证监会对*ST左江立案调查。现已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严肃处理。

既然*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，那么对于投资者来说，该索赔就必须索赔，而不是将退市的损失都由投资者自己来承担。由于证监会对*ST左江立案调查的公告是2023年12月1日发布的，这意味着去年12月1日之前买进该股票的投资者是有资格向该公司索赔的。