久量股份业去年营收砍三成亏6119万，财务费用却猛涨897%

4月30日，曾经因露营经济概念被资金热炒的LED照明企业久量股份（300808）发布2025年年报，交出了上市以来最差的一份成绩单：公司全年营收、净利润双双大幅下滑，亏损幅度同比扩大超2倍，同时在营收大幅收缩的背景下，公司的多项费用却逆势大涨，引发市场关注。

全品类全渠道下滑，三大核心业务无一增长

年报显示，2025年久量股份实现营业总收入3.01亿元，同比大幅下滑30.18%，营收规模较2024年减少超1.3亿元。这已经是公司营收连续第二年下滑，2024年公司营收就已经同比下滑9.35%，两年时间营收累计缩水超36%。

分业务来看，公司的三大核心品类全部出现明显下滑，没有一个品类实现增长：

• LED移动照明作为公司第一大收入来源，全年营收86亿元，同比下滑24.15%；
• LED家居照明下滑最为严重，全年营收仅84万元，同比近乎腰斩，下滑46.48%；
• 移动家居小电器营收04万元，同比下滑35%。

分销售渠道来看，内销的下滑幅度远超外销。2025年公司内销营收1.41亿元，同比减少39.68%；外销营收1.60亿元，同比减少18.97%。销售模式中，电商及其他渠道下滑最为显著，营收同比减少39.37%，经销商渠道、贸易商渠道也分别下滑27.22%和36.94%，全渠道陷入收缩。

亏损幅度持续扩大，上市后首次连亏两年

营收的大幅下滑直接拖累了公司的利润表现。2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-6119.39万元，同比大幅下滑215.89%，亏损规模较2024年的-1937.22万元扩大超4182万元。

扣除非经常性损益后的主业净利润同样大幅恶化，2025年扣非净利润为-5508.51万元，同比下滑180.57%。这意味着公司的主业已经连续两年亏损，2024年扣非净利润就已经亏损1963.35万元，这也是久量股份2019年上市以来，首次出现连续两年亏损的情况。

投资参考网注意到，公司的盈利能力也在持续恶化。2025年公司整体毛利率从2024年的13.15%降至11.37%，减少1.78个百分点，其中内销毛利率下滑更为明显，大幅下滑4.60个百分点至9.35%，已经陷入了低毛利的状态。

非经常性损益也对公司业绩造成了明显拖累。2025年公司非经常性损益合计为-610.88万元，其中仅因注册地迁移需返还的政府补助就达661.85万元，而上年同期公司还能获得13.08万元的政府补助，一增一减之间形成了巨大的反差。

营收砍三成费用反涨，财务费用暴增近9倍

更让市场意外的是，在营收大幅收缩超三成的背景下，公司的费用规模却逆势增长，进一步吞噬了本就微薄的盈利空间。

2025年公司期间费用合计为9552.40万元，同比增加5.07%。其中，销售费用随着营收的收缩同步下滑，同比减少30.01%，研发费用也同比减少36.46%，出现了明显的收缩。

但管理费用和财务费用却出现了大幅的逆势增长：

• 管理费用达到61万元，同比大增48.80%，公司解释称主要是人工费用及办公楼租金增加所致；
• 财务费用的变动更为夸张，从2024年的净收益-80.50万元，转为2025年的净支出71万元，同比大增897.15%，接近9倍的涨幅，公司称主要是汇兑损失及银行贷款利息费用增加所致。

这也意味着，在营收大幅下滑的情况下，公司的管理、财务两项费用的大幅增长，成为了压垮利润的重要原因。

经营现金流缩水84%，公司全年不分红

业绩的恶化也直接反映在了现金流上。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为2653.97万元，同比大幅减少84.68%，近乎枯竭。

投资参考网注意到，经营现金流的大幅缩水主要是因为营收的下滑：公司销售商品收到的现金从2024年的5.77亿元降至3.81亿元，但购买商品支付的现金仅从2.83亿元降至2.38亿元，降幅远低于营收降幅，直接导致了经营现金流的大幅缩水。

与此同时，公司的投资活动现金流净流出达到8649.46万元，同比减少212.00%，主要是因为本期对外现金投资增加，投资支付现金3000万元，而投资活动的现金流入仅为4.25万元，较上年的1.48亿元几乎枯竭。

整体来看，2025年公司现金及现金等价物净减少5162.70万元，同比减少305.88%，公司的现金流压力正在持续加大。

与此对应的是，公司在年报中表示，2025年计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，这也是公司上市以来少有的不分红的年份。

公司解释亏损原因，一季度亏损仍在扩大

对于业绩的大幅下滑，久量股份在年报中解释了五大原因：一是传统LED照明行业受周期性调整影响，公司营业收入下滑严重；二是销售规模和毛利率的双下降，导致利润减少；三是因公司注册地迁移需返还政府补助，对当期损益有影响；四是公司固定资产白沙工业园于2024年下半年转固后，2025年度计提的折旧、支付贷款利息较上期有所增加；五是2025年公司办公场所租金、人力资源储备等费用增加。

公司同时强调，公司主营业务、核心竞争力及主要财务指标均未发生重大不利变化，与行业发展趋势保持一致，持续经营能力稳健，不存在重大风险。

不过，最新的一季度数据显示，公司的亏损状态仍在延续。2026年一季度，公司营业收入虽然同比增长6.94%至7026.37万元，但归母净利润仍然亏损1708.06万元，亏损幅度同比进一步扩大了41.15%，意味着公司的盈利修复仍然遥遥无期。

市场资金提前出逃，近20日主力净流出近亿

市场似乎已经提前反应了公司的业绩利空。4月30日年报发布当天，久量股份股价下跌3.23%，报25.79元，总市值41.26亿元。

资金数据显示，主力资金已经连续多日减仓公司股份。近3日主力资金净流出855.85万，近5日净流出1030.96万，近20日累计净流出达到9723.48万元，近乎1亿元的资金已经提前出逃。

值得注意的是，就在2024年，公司原控股股东、实际控制人卓楚光及其一致行动人将股份转让给中达汇享，公司的实控人也变更为十堰市人民政府国有资产监督管理委员会，正式成为了一家国资控股的企业。但国资接盘的首年，公司的业绩不仅没有好转，反而出现了大幅的恶化。

投资参考网注意到，当前LED照明行业已经进入了周期调整阶段，传统通用照明市场的饱和度不断提升，而久量股份此前布局的露营经济相关的户外照明产品，也未能撑起公司的业绩增长。公司表示，未来将加快转型创新步伐，审慎布局新产业，精选投资项目，着力培育新的业绩增长点，但这一目标能否实现，仍然需要时间的验证。

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