派瑞股份盈利能力迎考：行业持续释放红利 今年上半年三项重要财务指标却均同比下滑

本报记者 殷高峰

行业持续释放利好，派瑞股份却交出了一份业绩下滑的成绩单，公司盈利能力受到市场关注。

8月30日，派瑞股份发布的2023年半年度报告称，2023年上半年公司实现营业收入约5342万元，同比减少36.72%；归属于上市公司股东的净利润约745万元，同比减少76.4%。这也意味着，派瑞股份今年上半年净利润的下滑幅度远大于营收的下滑幅度。

主营业务收入下滑

半年报显示，派瑞股份的主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务。公司产品可分为高压大功率半导体器件、超大功率电源变换类设备、测试及非标设备三大类。

高压大功率半导体器件属于电力电子器件，广泛应用于工业、科研等领域，特别是超高压、特高压直流输电工程领域，为国家能源输送及调配、绿色能源并网输电等重点能源建设领域提供了有力支撑，是新能源并网和超远距离配送不可替代的核心器件。超大功率化工电源类设备业务主要涵盖铝电解整流柜、大功率IGBT开关电源、各类大功率试验电源等成套设备的生产；测试及非标设备主要是电力半导体器件试验、检测设备的开发、制造以及为满足客户个性化需求的非标设备开发、制造，前者主要用于电力半导体器件的过程检验、中间测试、出厂测试、型式试验以及可靠性试验，后者主要为满足各工业领域新兴的电力电子设备测试需求。

“根据十四五规划，我国至少要建设直流特高压12条，预计总投资在2400亿元以上。而根据2025年并网的规划，今明两年将是行业投资高速增长的阶段。派瑞股份在特高压大功率半导体器件领域市场平均占有率65%以上，应该能够充分享受行业发展所带来的红利。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示。

不过，派瑞股份的主营业务却出现了不同程度下滑。

从公司的具体业务来看，半年报财务数据显示，公司的电力电子器件营收同比下滑44.55%，电力电子设备营收同比下滑1.11%，两项业务毛利率分别同比下滑6.17%、10.04%。

根据派瑞股份在半年报中公司面临的风险的表述，公司营业收入主要来自特高压直流输电的电网建设工程。“十四五”以来，虽然我国的特高压建设整体规划较上一个五年计划有较大幅度增长，但具有各年不均衡的情况，可能导致各年度业绩出现波动。

但值得注意的是，根据国家电网规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流开工规模为历史最高值。一系列工程紧锣密鼓开工，将带动特高压线路投资额超过1000亿元。

中信证券研报称，结合本轮直流工程为主的特点，2023年-2024年有望释放特高压投资约1500亿元至1600亿元。特高压建设经历了2022年的放缓后，有望在2023年迎来提速。

屈放表示，从公司的半年报中，没有看到公司对于业绩下滑原因的具体说明，对公司今年上半年的业绩下滑不好做具体判断，但从财务报表上看，公司的毛利润较去年同期有较大幅度下滑，这可能是导致公司净利润下滑幅度远大于营收下滑幅度的因素之一。

毛利率同比下降

派瑞股份的财报显示，公司今年上半年的毛利率为39.6%，低于去年同期的49.89%。

梳理派瑞股份的财报发现，尽管派瑞股份今年上半年的毛利率低于去年同期，但却略高于2021年同期的39.29%，但又远低于2020年同期的61.67%。相对应的，派瑞股份的2020年、2021年、2022年、2023年各年度上半年的净利润分别为：2127万元、1139万元、3155万元和745万元。

财税专家、西北工业大学管理学院企业导师仝铁汉在接受《证券日报》记者采访时表示，企业的毛利率降低，可能与产品的市场竞争、技术、定位、价格、营销策略、销售渠道等因素有关。

“毛利率较大幅度的波动对公司的业绩势必产生一定的影响，在公司目前产品市场占有率较高，且行业技术壁垒较高的情况下，公司却出现业绩较大幅度波动，这就需要公司从生产经营，产品的更新换代，下游客户稳定性等多方面考虑，以保证经营业绩的稳定性。”屈放称。

（编辑 袁元）