【东北机械刘俊奇】浩洋股份（300833）动态点评：2024H1业绩承压，新增产能落地后有望好转

2024年8月19日，公司发布2024年半年度报告：2024H1公司实现营收6.69亿元，同比-5.68%；归母净利润2.03亿元，同比-9.10%；扣非归母净利润1.95亿元，同比-10.74%。

收入&利润承压，毛利率有所提升。单看二季度：公司Q2实现营收3.54亿元，同比-6.67%;归母净利润1.02亿元，同比-17.16%；实现毛利率51.13%，同比+1.38pct；净利率为29.15%，同比-3.7pct。公司业绩承压主因产品技术升级过程中公司新产能释放有所放缓，同时上半年集装箱运力紧张导致公司发货速度相对减慢；而毛利率上升主要受益于公司ODM产品毛利率大幅度修复，但受汇兑收益降低叠加研发投入持续增加影响，公司Q2净利率有所下降。

演出市场持续高景气度，公司业绩未来可期。国外市场方面，根据live nation报告，2024Q2live nation音乐会场次达到1.47万场，同比+19.91%；营业收入达60.23亿美元，同比+6.97%。国内市场方面，根据中国演出行业协会公布数据，2024H1全国营业性演出场次25.17万场，同比+30.19%；票房收入190.16亿元，同比+134.73%。整体上看海内外演出市场火热，舞台灯光设备需求旺盛，随着公司新增产能的进一步落地，业绩有望持续向好。

专注舞台灯光设备，持续加大研发投入。公司深耕舞台灯光设备多年，一直注重研发投入与新品开发。2024H1公司研发支出0.35亿元，占公司营收5.23%，同比+1.8pct。上半年公司及子公司新增境内外授权专利超过70项，核心专利技术显色指数控制技术、色温调节技术、高精度定位技术、高效散热防水技术、物联网技术等项目均完成研发并应用于产品的试产或量产中，并在产品上成功推出了超大功率LED舞台灯系列、激光舞台灯系列等产品。

盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.04、4.97和6.04亿元，对应PE值分别为12、9和8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新增产能释放不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。

（原证券研究报告发布于2024-08-23；刘俊奇证书编号：S0550524020001）