国泰海通证券：给予帝科股份(300842)“增持”评级，目标价120元

近期，国泰海通证券发布深度覆盖研究报告，给予帝科股份“增持”评级，目标价为120元。

国泰海通证券认为，帝科股份为国内首家以光伏与半导体导电浆料为主营业务的上市公司，光伏浆料业务全球领先。此外，公司为业内率先推动LECO等技术量产应用赋能提效的企业，并通过高铜浆料技术深度卡位少银化，协同晶科能源等头部客户引领推进量产实践。对此，国泰海通证券表示，帝科股份浆料业务在少银化技术突破与产业化探索进展快速，未来有望充分带来业绩增量。

帝科股份存储芯片业务定位为第二主业，国泰海通证券认为帝科股份存储芯片业务并非传统分销商模式，而是面向客户最终需求一体化设计技术能力、特色晶圆分选二次分级分类技术能力、先进封装技术能力协同驱动的模组厂。而在存储芯片行业超级周期的演绎下，消费级存储产品供需错配加剧为国产模组厂商释放巨大利润弹性。

对此，机构预测帝科股份将充分受益于行业高景气周期，存储业务拥有穿越周期持续贡献业绩增量的能力。预计帝科股份存储芯片业务26-28年营收同比将增长200%，毛利率达57%。而公司2026年定增项目封测量产扩能与先进封装技术研发双轮驱动，国际权威专家加盟助力AI算力相关先进封装技术突破，将主攻先进封装平台技术研发， 以混合键合（Hybrid Bonding）及硅通孔连接（TSV）等下一代封装核心工艺为重点。