科思股份：防晒剂原料龙头，进一步向下游配方应用领域拓展

科思股份（300856.SZ）是全球最主要的防晒剂制造商之一，主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等。也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。

回顾过去五年，尽管2020-2021年，因为疫情影响出行减少，对终端防晒用品需求下降，导致科思股份业绩出现阶段性下滑，但整体业绩仍呈现增长态势。近两年受益于需求恢复、产品结构完善、产能释放，科思股份业绩实现高速增长。2022、2023年该公司营收分别为17.6亿、24.0亿元，同比增长61.85%、35.99%，归母净利润分别为3.88亿元、7.34亿元，同比增长192.11%、89.02%。2024年上半年，科思股份营业总收入14.05亿元，同比增长18.01%；归母净利润4.21亿元，同比增长20.24%。

科思股份目前主要产品为活性成分防晒剂，2023年营收占比为86.27%，是公司最主要的收入来源；其次就是合成香料，2023年营收占比为12.85%。

根据欧睿咨询的统计数据，2023年全球和中国防晒品规模分别为1047亿元和183亿元，同比增长8.8%和15.9%。2017-2023年中国防晒品市场规模的年均复合增长率为10.3%，远高于全球同时期的3.7%，且2017-2023年中国防晒品和护肤品的整体市场年均复合增长率分别为10.3%和8%，防晒品增速明显快于护肤品。

（图：中国与全球防晒品市场规模及增速）

“我们在2010年前后关注到防晒剂市场快速发展的趋势，且中国市场多为欧美供应商，我们看到了防晒剂市场的价值，正式进军防晒剂市场。”科思股份总裁杨军在接受采访时表示，经过长期的技术攻关和投入，公司自主研发了十余种传统防晒剂和新型防晒剂的工艺路线，产品的品质和稳定性达到全球领先水平，并实现了较为完整的产品体系。杨军认为，这也成为了科思近几年业绩能够稳定增长的推动因素之一。

根据东吴证券研报数据，2023年科思股份化妆品活性成分及其原料的销量和均价分别同比增长17.5%、22.3%，呈现量价齐升趋势。

“近年来，公司在个人护理品原料的基础上，进一步向基础研究和应用领域延伸，向下游客户提供各类创新的配方和产品解决方案，致力于成为全球领先的个人护理品原料和解决方案提供商。”杨军表示。

科思股份董秘陈家伟进一步介绍到，过去很多客户在包括配方的整体解决方案上积累并不是很多，尤其是国内的中小客户，科思依托在防晒剂原料上的强优势，推出例如物理防晒、乳化润肤等产品配方，形成综合性的原料解决方案，帮助客户开发新产品，打造有市场竞争力和差异化的产品。

“创新是科思股份发展的核心驱动力，我们将持续保持较高的研发投入。目前公司研发与技术人员超过300人，占比约20%，各课题组和研发方向均形成了科学家、研究员和工程师的完善梯队配置，并且和南京大学、复旦大学、江南大学等高校协同合作，在生物合成领域、高分子聚合反应等前沿技术方面实现了有益探索。”杨军表示。

据悉，科思股份近年来陆续完成了物理防晒、高分子增稠剂、高端润肤剂、高效保湿剂等产品的实验室开发，为公司中长期发展夯实了基础。

“同时，科思未来将持续提高国际化水平，过去我们已经实现了市场和客户的全球化，未来将继续在制造、研发等各方面进一步提高国际化水平。2023年我们启动了马来西亚生产基地的建设，这是我们生产国际化的第一步。未来我们也会结合东南亚的市场和原料优势，为公司中长期的发展积蓄新的动能。”杨军表示。